中小企业直接融资现状(6篇)
时间：2025-06-28
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一、我国中小企业融资现状
(1)我国的中小企业融资结构失衡。我国的中小企业融资难与中小企业现有的融资结构有很大关系,中小企业的融资结构失衡,导致了诸多问题的存在。我国的中小企业融资结构相对单一,基本依靠内源融资,但是内源融资受到企业自身资本积累能力的制约,仅依靠内源融资远不能满足企业发展的需要。而外源融资中以向银行申请贷款为主,如天使融资、风险基金等的股权融资渠道较少,中小企业从国有商业银行中取得贷款较为困难。这种情况的存在严重制约了我国中小企业的健康发展和规模扩张。
(2)我国中小企业融资困境的主要表现
1.较高的融资成本。融资成本由用资费用以及筹资费用组成,因为我国中小企业信誉较低,所以在融资过程中需要支付的筹资费用便相对较高,所以随之而来的融资成本也有所增加。考虑到抵押贷款方面,银行对中小企业发放的贷款的利率一般都比大中型企业的贷款利率高许多。如果中小企业贷款的时候采用担保的形式,就需要支付给担保公司一定比例的担保金,大约占贷款额度的1.5%―2%,而且还需要企业进行反担保,这更加重了我国中小企业融资难的困境。
2.单一的融资渠道。现有的中小企业融资渠道一般有两种:直接融资和间接融资。在直接融资方面,我国对企业有诸多严格的限制,大部分的中小企业并不能满足发行条件,导致直接融资十分困难。间接融资方面,由于现行的金融体制、企业自身不规范及融资环境等原因,我国的中小企业纵使项目很好也很难从银行得到贷款。并且现在银行为了规避风险,常常要求企业以自身资产进行抵押,但是抵押的手续繁琐、耗时较长、费用较高,使得间接融资也十分困难。
3.单一的银行金融服务。目前,几乎所有的商业银行针对中小企业主要提供存贷业务的金融服务,而且在这些存贷业务中又以短期流动资金的贷款为主,这样单一的金融服务不能够较好的满足中小企业在发展过程中对长期资金的需求。
4.滞后的中小企业信用担保体系。目前,关于中小企业的担保,我国的很多地区成立了一些相关机构,但没有能够取得显着的成效,主要因为各地银行对中小企业的信用贷款提出了过高的要求,因此中小企业在发展过程中的实际需求无法得到满足。
二、国内外研究现状及文献综述
中小企业融资困难的情况已存在许久,对于这项问题国内外的专家学者进行了诸多研究。S-W模型(由Stiglitz和Weiss提出)认为产生信贷配给最基本的原因是由于信息不对称所导致的道德风险和逆向选择和[1]。格雷戈里和塔涅夫针对中国民营企业的融资问题,认为银行的激励问题、银行手续、抵押担保条件、信息问题是影响中小企业融资的主要因素[2]。耿宏玉在分析中小企业融资难的原因时提到两点:一、中小企业自身规模小、信用低的特点,导致通过向银行借贷融资较为困难;二、中小企业经营风险高,偿债保证低,为保证贷款的安全性,银行不愿贷款给高风险的中小企业[3]。在解决措施方面,林毅夫和李永军认为我国应该大力发展中小型的金融机构,提出要从根本上解决或缓解现在我国的中小企业融资困境,必须建立和完善中小金融机构体系[4]。曹凤岐认为政府应该对于担保机构的风险补偿机制和信用评级制度予以完善,建立健全中小企业的信用担保体系[5]。
三、我国中小企业融资难问题的原因分析
(1)根本原因是中小企业自身特点。中小企业自身实力薄弱,难以满足担保条件。银行等金融机构在为企业提供融资时,通常都会要求提供担保。中小企业大多起步阶段或发展初期,自身拥有的可供担保的资产并不多。而且,我国的中小企业普遍缺乏科学的管理机制,财务制度不健全,财务报表可信度低,增加了贷款风险。
(2)直接融资处于边缘化状态。直接融资包括股权融资和债券融资。由于《公司法》《证券法》对公司发债规定苛刻,债券市场目前基本上是没有对中小企业开放的。中小企业想要进行公募股权融资基本依赖中小企业板、创业板、新三板,但是板块的监管和上市条件较高,大部分的企业还是无法得到有效融资。
(3)间接融资渠道不通畅。现有银行运行机制不利于中小企业融资。信贷审批的复杂性与灵活的中小企业经营方式矛盾;信用评级系统存在缺陷,不适用于中小企业;“亲大远小”倾向突出,都加大了中小企业融资难的困境。并且,现在我国缺少专门为中小企业服务的小型金融机构。国有银行设立之初的出发点是为国有大中型企业服务的。中小商业银行虽然其服务主要面向中小企业,但它的组织结构的设置上也受到了很严格的限制。民间金融机构虽然其运作模式对中小企业较为有利,但因缺少监管,往往存在潜在的风险。
四、中小企业融资路径探讨
(1)自身经营改革。中小企业自身的缺陷是产生融资难的根本原因,自身素质的提高,是后续各种政策措施发挥作用的前提。引导中小企业向资本社会化方向发展,吸收现代化企业制度和管理制度,对家族式的管理方式予以改善;财务制度予以规范化,财务予以透明化;以诚信为本为基石,使自身的资信情况得到提高。我国中小企业整体素质的上升,有利于金融机构投入更多的资金,是一个良性循环的开始。
(2)完善直接融资体系。直接融资与间接融资同步发展有利于企业融资途径的多样化选择。我国直接融资的资本市场融资作用发挥的很不充分,限制了中小企业的融资能力。想要改变这种局势,首先要建立多层次的资本市场。另外,积极发展债券市场,是解决中小企业直接融资另一重要途径。债券市场的开放将有效缓解中小企业融资困难的现状。因此要加大中小企业集合票据、集合债券的发行规模,尽快推出中小企业私募债。
(3)完善间接融资体系。中小企业在我国融资难的根本原因是制度性原因,即中小企业的自身特点和融资特点与现行的银行融资体系严重不匹配,所以,在改善企业自身缺陷的同时,应对银行融资体系进行改革。首先,股份制大银行可以设立小企业服务部门。另外,可以建立专门为中小企业服务的小金融机构。世界各国的经验都证明小金融机构在解决中小企业融资方面作用巨大,近几年,民间资本在为中小企业融资中起到了重要的作用,我们现在应该合理利用这笔
【关键词】中小型科技企业；融资困难；原因；对策
一、中小型科技企业的特征
中小型科技企业具备数量众多、分布广泛、决策机制灵活、管理成本低廉、能够适应市场多样性的需求等特点、在技术创新方面有独特的优势、规模相对较小、经营变数多、风险较大、信用能力较低、作为整体资金需求量大等特征。
二、中小型科技企业融资现状分析
我国中小型科技企业的融资渠道主要有内源融资、直接融资、间接融资和政策性融资。但基于中小企业易受经营环境的影响，风险大，资金需求量小频率高及负债能力有限等特点，大量中小型科技企业因融资渠道使用条件的种种限制，经常缺乏融资主动权，融资规模相当有限，企业资金短缺和市场融资困难等问题一直制约着企业的自我发展。据调查，在商业银行的不良贷款中，中小企业贷款占到70%以上。据国家发改委2003年底对中小企业发展较好、信用担保机构较多的省份的调查，中小企业因无法落实担保而被拒贷的比例为23.8%，再加上32.3%因不能落实抵押而被拒贷的，拒贷率超过56%。可见，中小型科技企业融资困难重重。
三、中小型科技企业融资困难的原因分析
（1）信用制度不健全。信用是现代市场经济的生命。近年来，我国经济生活中失信失范的行为越来越广泛，呈上升态势。在企业融资过程中，企业做假账，偷税漏税，会计师事务所助企业出具假财务报告，基金投资者联合作局诱骗股民时有发生。企业融资过程中，由于存在着失信和欺骗问题，造成投资者有资金不敢投，即使有好项目，也得不到投资者认可、信任，进而得不到资金。（2）企业制度不完善。企业内部制度不规范，财务运作随意性大。著名经济学家吴敬琏（2002年7月）指出：制度和融资是当前创业企业发展的瓶颈。企业内部制度不明晰，财务运作不规范，信息不对称问题突出，投资风险大，是现实中解决中小企业融资问题的首要矛盾。（3）银行贷款困难。银行信用贷款是企业发展中最普遍的融资方式之一，对于科技型中小企业来说，银行信贷是最直接的资金支持渠道，据统计，我国科技型中小企业大约70%的资金是由银行提供的。然而，由于科技型中小企业规模小、实力弱，特别是发展初期就缺乏资金的支持，又缺少相应的抵押担保，很难得到银行的支持。从风险的角度讲，科技型中小企业本身发展存在风险，银行借贷给中小企业会面临更大的风险。信息的不对称直接导致贷款难和放款难的两难现象。（4）缺少核心技术和技术型人才。人才是高科技中小企业的核心竞争力，投资者对高科技项目的考察特别注重企业团队效率。现实中，企业人才流动频繁。对于高科技中小企业来说，核心人才的流失意味着团队的瓦解，企业核心竞争能力的下降，从而影响投资者的投资决策。缺少核心技术和缺乏技术型人才会使企业缺乏竞争力，可能会导致企业破产。因此，可以看出知识产权保护重要性以及规范人才流动的现实必要性。
四、解决中小企业融资难问题的对策
（1）中小企业自身要加强各项制度建设，提高信用等级。中小型企业应完善财务制度，编制各种有利于银行等金融机构了解企业经营状况，以便于对企业经营能力及潜力进行分析的完善的报表。这有利于降低银企信息的不对称性，有利于社会中介机构对中小企业的经营状况、资信状况的了解，便于对其进行信用评级，降低银行获取信息的成本，降低银行发放贷款的风险，从而提高银行向中小企业发放贷款的积极性。同时，中小企业要增强自我发展能力和信用观念。自我发展能力和信用观念是改善中小企业融资环境，最终解决融资难问题的根本出路。（2）加快推进金融体制改革，建立健全能为中小企业融资服务的中小金融机构体系。一方面，建立中小金融机构，形成为中小企业服务的中小金融机构体系。这可以结合现阶段国有商业银行的改革进行。在中小企业分布较多的县级以下经济区域范围内建立多种形式的金融机构。在国有商业银行退出的过程中可以通过控股等形式进行改造，在农村信用合作社的基础上，建立适合中小企业融资需求的中小商业银行。另一方面，加快推进多层次资本市场体系的建立与完善，打开中小企业融资的直接渠道，拓宽中小企业融资途径。（3）培养技术人才，留住人才。留住人才，最主要的是以归属感和利益双管齐下。归属感指的是员工能在企业有温暖的感觉，能够以稳定积极的心态工作，这就要求企业做到对员工进行人性化管理，注意体察员工的情绪，能够满足员工的合理要求，让员工觉得他们是公司的重要一分子。
参考文献
[1]王铁军.中国中小企业融资28种模式[M].北京：中国金融出版社，2004
关键词：中小企业直接融资融资渠道
我国国民经济的重要组成部分是中小企业，重要元素是实现社会整体协调、和谐发展，在促进经济不断增长、提供优质服务、解决现在就业等方面起到了重要作用，制约中小企业发展的瓶颈主要因素是融资难。
一、中小企业直接融资的现状
中小企业直接融资的现状
目前，我国中小企业直接融资的状况虽然不是十分理想，但是也面临难得的历史机遇，可谓机遇与挑战并存：
一方面：融资通道过窄是中小企业融资难的一向。由于我国证券市场门槛过高与创业投资体制不够完善债发行的准入的限制，使中小企业不容易通过资本市场进行公开筹资。
另一方面：我国中小企业直接融资也面临着难得的历史机遇。一是目前社会各界对推动中小企业直接融资发展高度关注；二是当前我国良好的宏观经济金融环境为中小企业直接融资提供了良好的条件；三是法律法规制度不断完善、信用体系建设不断健全和市场基础设施建设不断加强，为发展企业直接融资创造了十分有利的基础性条件。
二、解决我国中小企业直接融资问题的现实选择
1.中小企业的自身建设不断加强
(1)中小企业的制度化与经营管理的科学化建设不断加强
中小企业应该通过改组改制，建立符合市场经济发展的现代企业制度对产权结构进行优化。现在我国中小企业财务制度普遍不健全，财务报告的真实与准确性不高这些现象是因为治理结构不健全。国有中小企业必须采用退出战略运用改制重组道路；私营企业必须走资本社会化方向的制度对家族式管理制度彻底改变运用现代的管理要素与制度；集体企业对产权进行改革，规范企业产权关系。最后对不同的企业都要做到财务制度规范合理，根据国家的财务管理规定建立正确的财务制度使企业财务透明度提高。
(2)树立正确的信用观念意识
长期以来，人们的印象中，借债不还、逃废银行信贷、拖欠工人工资、制造假冒伪劣产品等似乎总与中小企业相互沟通。改变中小企业在人们心中的印象，要求企业从自身做起对自己进行监督，加强中小企业的竞争实与市场信誉。
(3)树立正确的融资与理财观念
中小企业融资难，不仅仅是一个缺乏资金来源问题，也有一个如何寻找资金的知识问题。许多中小企业在出现资金紧张时，除了向政府伸手外，就是向银行要贷款。目前，我国企业的融资渠道和融资方式已有多元化的趋势，各种融资渠道和融资方式的规则和管理办法也不尽相同。利用好这些融资渠道和融资方式需要有专门的知识，需要有一种适应市场经济发展要求和企业实际情况的融资意识和理财观念。
2.充分发挥政府的职能作用
政府在解决中小企业直接融资方面起着至关重要的作用。加大政府对中小企业的支持力度，可以为中小企业发展营造一个良好的外部环境。
(1)构建高效的法律保障与服务体系
对中小企业的制度进行逐一完善，采用正确的法律保障服务体系规范企业法律法规这样对中小企业发展提高完善的法律体制。我国目前针对中小企业的法律体系还很不完备。《中小企业促进法》的颁布，为中小企业发展、融资提供有力的法律保护和支持，但在各个方面只是作了概括性的规定，可操作性不强。我们还应建立与之相配套的《中小企业信用担保法》、《中小企业融资法》、《中小企业贷款法》等法律法规，并根据实际情况不断的调整和完善。
(2)鼓励中小企业投靠优势企业
我们政府必须采取相对应的激励与鼓励方法和措施提高大型企业市场占有率，这样对吸纳中小企业与零配件生产单位有很大帮助。对引导中小企业向专、精、尖的企业转型提供道路，从而解决产品滞销的问题，为中小企业提供融资担保的单位促进了社会生产的专业化与社会化。
3.发展和完善金融市场
(1)改革现有的信用等级评定标准
在国有商业银行的信用等级评定办法标准中，经营规模（或经营实力）一项，权重较高。在中小企业信用等级评定中，应弱化企业规模这一指标的权重，变重规模为重效益、重成长性，以相对消除对中小企业的信用歧视，这对于大量成长性中小企业尤为重要。
(2)完善中小企业证券在场外的交易系统与制度
在对地方性产权和股权交易市场的清理整顿与规范基础上，建立逐步开放的全国性中小企业融资服务的场外市场。对解决中小企业融资难问题的有效解决方法是发展地方性产权交易市场，这样在一定程度上比建立创业板股票市场要好很对。证券场外交易市场是现有的创业板市场的高级形态，对建立和发展奠定基础。
4.以产业集群促进中小企业直接融资
(1)加强中小企业之间以及中小企业和中介组织之间的合作
集群内企业之间对专业化与分工进行提高，企业与科研院所要加强、在咨询等中介组织机构建立亲密合作的关系，而政府制定适当产业指导规划对现有新建的大型企业与中小企业建立专业化分工协作相辅相成的关系。
(2)提高区域之间的经济集中度
产业集群出现的同时并不需要把所有相关产业放在一起，不是进行简单堆积，而是对这些相关产业进行相互之间有机结合的结果。要发展产业集群必须对企业加强合理规划，这样才能促进企业发展井然有序。要做到上述的要求必须加强专业化市场的建设，通过专业化市场本身的优越条件与良好前景来吸引众多企业自愿加入市场，更好的加快区域产业集中度。
一、新常态下小微企业融资的现状
在新常态经济的发展下，小微企业在国民经济发展中的作用越来越突显，但是由于经济的发展处于一种放缓的状态，导致了小微企业融资难度的提升。金融机构和政府对此做出了一些政策上的应对，但是由于小微企业的规模小、融资的金额低，信用度不高等原因，小微企业融资难一直未得到有效的解决，融资成本也居高不下。
1.小微企业对资金的需求加大。近年来，小微企业的高速发展对我国GDP的快速增长作出了重要的贡献，从2000年至今，小微企业的数量扩大了一倍多，达到了30万户，其资产规模扩大了6倍，达到了24万亿，小企业的总产值在2015超过40万亿，增长了10倍。体现出近年来小微企业的强劲发展与扩张对于我国的经济社会发展起到了巨大的推动作用。随着“大众创业，万众创新”发展战略的实施，小微企业将成为推进这一战略实施的基础而重要的平台和载体。其发展模式将由过去主要是量的扩张转变为质和量协同发展与进步，才能肩负起这一重要的历史使命。那么小微企业必将在技术研发、设备更新、人才培养及引进上投入更多的资源，对企业的资金投入将会加大。小微企业的资金资金需求将会出现较快的增长。
2.小微企业的资金供应渠道不通畅。小微企业的融资渠道主要有：直接融资、间接融资、民间融资。在新常态经济下，导致小微企业融资难的直接原因就是小微企业的资金供应渠道不通畅。
（1）直接融资渠道准入门槛相对较高。近年来，我国为创新企业，尤其是中小微企业开通了创业板块、新三板等股票市场直接融资渠道。这类直接融资渠道在一定程度上解决和满足了小微企业的资金需求，但也是由于创业板块、新三板等市场容纳能力有限，开放程度不够及准入门槛相对较高等原因，如对小微企业的规模、盈利状况、偿债能力及其未来的发展前景都有相对不低的要求和准入门槛，而当前相当数量的小微企业都达不到这样的要求，这类小微企业就不能从创业板块、新三板等直接融资渠道获取资金支持，导致在直接融资这一渠道上能够给予小微企业的帮助是很有限的。
（2）间接融资渠道受阻。小微企业的间接渠道主要是以获取银行信贷资金为主。自2008年以来，我国颁布了一系列对小微企业进行信贷支持的政策和文件，在2009年，中央政府出台了《关于进一步促进小企业发展的若干意见》，2011年，中国银行业监督委员会颁布了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》的政策性文件，要求各银行业机构成立针对中小微企业的专门结构，单独设立对小微企业的考核机制；2013年，中央政府再度颁布了以对小微企业进行信贷支持的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》以及《关于金融支持小微企业发展的实施意见》；2015年中国银监会《小微企业金融服务工作的指导意见》。相对于小微企业来说，这一系列政策文件的陆续出台与，在一定程度上缓解了其在获取银行信贷资金所面临的困难和难度，使小微企业相对于过去来说，获取了更多的银行信贷资金，其获取信贷资金的绝对量和增速相对过去来说都有一定程度的增长。但是，银行业的信贷资金主要还是集中于投资大中型企业的项目，相对小微企业对资金上的需求来说，银行业的信贷资金供给远不能满足需求，不能从根本上解决问题。
（3）民间融资渠道收窄。这几年以来，民间融资渠道成为了小微企业融资的一个重要补充点，其大量的社会资金来源都是以其在独有的人缘、地缘等优势上给予小微企业强有力的支持，是小微企业获取资金的一个的较有力的支撑。但是近年来，由于受到经济发展减速的负面影响，民间资金借贷关系出现断裂甚至崩溃的趋势，非法集资、地下交易、欠款潜逃等现象时有发生。民间资金供应方为了规避越来越高的民间借贷风险，相继收紧甚至停止向小微企业放贷资金，这使得无论从民间资金供给量，还是从民间资金供给方的供给意愿来说，都相对过去大大的收紧和减少了，导致小微企业很难从民间融资渠道获取急需资金来弥补直接融资渠道和间接融资渠道获取资金不足的困境，更加剧了小微企业的困难。
3.社会资金分配不合理。从整个社会的资金面来看，我国的资金市场供给规模并不小，相反的，其供给量还相对较大。截至2015年末，中国社会融资规模存量达到138.14万亿元，同比增长12.4%；显示出我国的社会资金规模是相对比较大的，然而却无法满足小微企业资金的需求。在这种相对比较充足的资金供给环境下，如果分配比较合理的话，应该会有比较充裕的资金流向小微企业的需求渠道，从而减缓小微企业的融资问题。但是由于社会资金分配不合理，使得社会资金的结构分布不均匀，也间接造成了小微企业融资难、融资贵的现状。如果要解决这一问题，就需要打破社会资金分配不合理的现状，建立一个相对分配合理的社会资金结构，从而疏通资金的供求渠道，缓解小微企业的融资问题。
二、小微企业融资问题分析
1.内部原因。
（1）自身条件不够。这也是小微企业融资难的一大难题。由于小微企业的资产负债率处于偏高的状态，而且可以用于银行抵押贷款的物品也十分匮乏，与此同时银行对小微企业贷款也给出了相关的规定，其中银行对于小微企业的抵押品设定的折扣率就比较高，且对小微企业抵押物品的资产评估还有一系列严格的操作过程，使得小微企业的抵押成本过高，从而造成抵押融资过于困难。
（2）信用度缺乏。我国目前融资体制的社会基础是一种纵向的信用关系。这种关系主要是以国家信誉为依托的自上而下的信用关系，控制着信用体系的运转和发展。小微企业的信用关系评价往往是没有被列入其中的。因此在这种纵向的信用体系中，大多数的小微企业的信用评价机制都是以政府的评价为标准，导致小微企业信用度评价不高。此外，小微企业的信用评价担保体系不健全，担保制度不够完善。这主要体现在为小微企业的提供担保的机构较少、即使有相应的为小微企业提供担保的小公司，其可提供担保的物品也较少，担保能力不足，不能满足小微企业的担保需求。目前的信用担保法律机制也不符合小微企业负债多，资产少的实际情况，成为小微企业达不到银行贷款要求的主要原因之一。
（3）竞争力弱。小微企业由于自身的原因，使其在抗风险方面较弱，与此同时对于市场风险的敏感程度也较高，使得其经营的业绩一直处于不稳定的状态，在同类行业中的竞争力也不强。而且小微企业在管理机制上很不健全、在财务制度的管理方面也相对比较为落后。所以小微企业相对于大中型企业来说，其被淘汰的可能性相对较高，而且对于银行来说，贷款风险是相对较大的。小微企业对于资金的需求次数较多，但每次的资金贷款量不是很大，这也使得其贷款率高于大中型企业。因此小微企业的竞争力相对较弱。
2.外部原因。
（1）融资市场的专业化水平低。大部分类似于商业银行的金融机构对于小微企业的融资贷款并不给予重视，缺乏针对于小微企业的贷款产品，导致商业银行中的大多数信贷产品难以满足小微企业的融资需求。金融机构还是立足于发展大中型企业的贷款业务。相反的，对于小微企业的贷款产品匮乏，并且提高其获取贷款的门槛，增大了小微企业的融资难度。
（2）融资渠道单一，直接融资渠道狭窄。近年来，我国证券市场出现了“创业板”，“新三板”等可以为小微企业提供直接融资的渠道，债券市场上也出现大量的基金公司也可以为小微企业寻求资金。但是由于这类渠道的市场体系、相关的监管机制不很健全同时缺乏政策性引导，相对缺乏针对小微企业的靶向性，小微企业要通过以上渠道获取资金，准入的门槛比较高，所以小微企业很难通过证券市场来获取直接融资，同时由于小微企业是处于创业初期，发行企业债券也非常困难。
（3）贷款审核与资金需求失效矛盾。小微企业向银行贷款申请贷款，需要接受银行对其相关能力的调查，这就需要准备和提供大量的资料，相对小微企业来说，这是一项较大的工程。准备时间相对较长，银行在收到和熟悉了解了小微企业提供的资料后，还需经过层层的贷款审批，进行企业的信息核对，也需花费相对较长的时间，等待银行审核通过，准予下发贷款的时候，该企业可能就已经失去了需要这笔钱的最佳时期，从而导致错失良机，出现资金暂时闲置的状态。使得小微企业错失最佳资金获取时间，融资得到的资金也就出现了闲置。
三、对策和建议
1.建立、健全小微企业的融资制度环境。从国家政策层面上，首先通过制定和完善一些相关的法律制度来维护小微企业的权益，从而使得小微企业在融资的过程中可以获得合理公平的对待，建立一个适合小微企业发展的环境；其次成立一个专门管理小微企业发展的机构，该机构主要管理和规划小微企业合理、有效的发展，维护小微企业的合法权益，减少小微企业在融资时遇到的不公平待遇。
从金融机构的角度看，首先需要对于债权人和信贷人有一个权利保护，通过制定和完善市场主体失信的惩罚机制，使得小微企业对于诚信贷款有一个更深刻的认识，培养小微企业的信用意识，从而保障了金融机构的权利，降低金融机构的贷款风险；其次可以建立一个破产机制，让小微企业在破产的时候，金融机构有权快速地维护自身的权益，处置出现不良贷款的小微企业，这样可以增强金融机构向小微企业进行融资和贷款的信心。也可以进一步地提高小微企业在金融机构中的信誉，减少了小微企业与金融机构之间的信息不对称问题。为小微企业创造一个良好的融资制度环境。
2.建立多层次的金融市场体系。为了减缓小微企业融资难的问题，首先就目前来说，小微企业主要还是以银行贷款方式为主，小型的银行发展不是很全面，因此大中型银行在小微企业融资方面的地位和作用不容忽视，需要继续巩固和强化大中型银行的作用。其次可以继续改进小微企业的专营制度，建立一个具有独立性的考核机制和核算机制，专营部门独立运行，让小微企业在贷款的同时遵守不一样的授信审批制度和激励制度；还可以加大对银行业务的监督，减少银行在贷款方面对小微企业有不公平的待遇；最后还可以对政府主导的贷款风险补偿机制进行合理地修改和补充，采取一些减税的方式来减少债权方的风险，同时采取一些措施，防止小微企业以正当的理由贷款之后，用在不必要的地方，导致银行资金并没有支持实体经济的发展。
3.建立和完善小微企业的信用评价体系。小微企业和贷款银行间的信息的不对称极大地阻碍小微企业向银行获取信贷支持，是融资需求和信贷资金供给不平衡的首要因素。为了解决这一问题，需要建立和完善小微企业的信用评价体系。首先，制定一套合理的小微企业信用评级标准。信用评级标准可以结合人民银行的征信系统、工商、税务、社保等相关数据，在服务的过程中摸索出适合小微企业的企业信用评价机制。相关的部门机构和银行机构可以根据这些收集到的资料进行总结，来判定什么样的企业信用评价机制是最适合小微企业的。其次，引进权威的信用评级机构对小微企业的信用度进行评价，评级机构通过大量的数据处理和数据分析，可以得到一个相对科学的信用评级，以这个评级结果作为银行对小微企业进行风险评估与信贷定价的重要参考依据之一。最后，可以站在小微企业的角度上，让小微企业积极地参与评级活动，多使用一些评级的产品，促进市场对小微企业的信用度有一个具体的了解，形成一个资信评级、商业征信、个人征信和信用管理等在内的“信用评级链”，进一步加大小微企业的信用评级。
4.增强小微企业的融资竞争力。小微企业的融资竞争力弱也是导致小微融资难的直接原因，为了增强小微企业的融资竞争力，必须先从小微企业自身的角度出发。第一，小微企业应该建立一个科学的公司管理方式，制定一个长远的目标和阶段性的目标，提高自身的发展空间；第二，拥有合格的管理人员，对于公司的整体发展有一个明确的把握，对于公司上的问题有果断的处理能力；第三，建立、健全企业的财务制度，防止出现为了贷款而弄虚作假，不仅影响企业自身的信誉度，更加损害了金融机构的利益，从而会导致企业融资竞争力进一步地被削弱；第四，加强与金融机构之间的联系，争取做到自身的融资信息可以及时更新，以防止信息滞后，造成不必要的麻烦；第五，企业应该做到按时还款，提升自身在网络融资市场上的信用级别，提高在金融机构之间的信用度。
5.扩大小微企业融资渠道。随着新常态经济的发展，小微企业处在了一个转折点上，这对小微企业来说既是一种挑战，也是一种机遇。需要更好地引导小微企业步入融资结构多元化，扩大小微企业的融资渠道。
［关键词］中小企业；融资；担保；中小银行
［中图分类号］F274［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2011）27-0012-03
中小企业在吸收劳动力就业、促进经济发展和增加地方财政收入、技术创新、制度创新、促进产业结构调整和社会稳定等方面,都发挥着重要的作用,但中小企业的融资却十分的困难,这严重束缚了中小企业的发展,从而阻碍着我国经济增长的速度和质量。
本文立足我国中小企业融资现状,分析中小企业融资难的原因,并从多种渠道、多个方面来解决中小企业融资难问题。
1我国中小企业融资现状
1.1以内源融资作为主要的融资方式
中小企业的融资以内源融资为主。内源融资具有融资费用低、风险低的优点,但由于仅仅依靠企业自身的资金不能迅速使企业的规模扩大,企业的发展会受到很大的制约。
1.2外源融资以银行贷款为代表的间接融资为主
就外源融资渠道看,我国中小企业通过银行贷款进行的融资占全部外源融资的比例高,中小企业的外源融资渠道以银行贷款为主。统计数据显示,中小企业的外源融资中,有约70%的资金来自银行贷款。
1.3直接融资渠道狭窄
中小企业通过直接融资渠道进行的融资所占比例非常小。
由于我国证券市场进入的门槛高,公司股票、债券发行的条件多、标准高,大多数中小企业难以通过证券市场进行资金的筹集。为了解决中小企业的融资问题,我国正在发展创业板市场与场外交易市场。
场外交易市场为不够上市标准的企业提供了股份发行与转让的场所,是那些成长性、高科技领域的企业进行融资的重要渠道。如天津股权交易所于2008年开始运营,现在的挂牌上市企业有68家,既有外地的企业也有本地区的企业。
创业板的推出与场外交易市场的发展,在一定程度上解决了中小企业的融资难问题,但是,在这些市场上上市的企业占全部中小企业的比例非常小,仍然无法解决中小企业融资难的问题。
1.4非正规的金融渠道占外源融资一定比例
由于中小企业自身的资产规模小,资产抵押能力弱、管理水平较低等原因,中小企业从银行、资本市场进行融资的渠道受限,如果内源融资不能满足企业的资金需求,中小企业只能倾向于通过手续简便、快捷的商业信用、民间借贷、地下钱庄等非正规的渠道进行融资。这些非正规的融资渠道,虽然融资成本(利率)较正规的融资渠道高,但是能及时地满足企业的资金需求,融资手续也相对简便。
2我国中小企业融资难的原因分析
我国中小企业融资难有多方面的原因,既有中小企业自身的内部原因,又有金融体系的不完善、融资环境差、政府宏观政策偏向等外部原因。
2.1中小企业融资难的外部原因
2.1.1以银行为主体的间接融资金融体系结构失衡
由于我国资本市场的发展处于初级阶段,大多数企业,尤其是中小企业无法通过资本市场进行融资,外源性融资渠道主要是通过以银行为主体的间接融资金融体系进行。
目前,我国金融机构体系仍然以四大国有商业银行为主导,政策性银行、股份制商业银行、其他非银行金融机构并存。
四大国有银行往往倾向于向国有企业放贷,并且大部分贷款借给了大企业。例如,2010年上半年,工商银行对43万户工商企业发放的流动资金贷款情况表明：贷款大量投向了大型和重点中型企业,而中小企业的贷款额明显偏少,仅占1/10的大中型企业,却得到了一半以上的贷款。在贷款的投向上,不同所有制企业受到的对待是不平等的,国有银行的贷款多流向国有企业。
我国成立了许多股份制商业银行、地方性银行和农业信用合作社。几家大的股份制银行如交通银行、招商银行的业务和经营特点与四大国有银行的业务大同小异,即使是在城市信用社基础上组建起来的城市商业银行,也由于传统经营方式的影响,没有把为中小企业提供金融服务作为业务重点,而是将资金大部分用于风险小、收益稳定的业务上。而专门支持中小企业的民营商业银行,则少得很。
2.1.2以资本市场为主体的直接融资渠道狭窄
直接融资是不通过金融中介的融资,由资金的需求者和供给者直接进行交易。我国的金融体系是以银行为主导的,以资本市场为主体的直接融资处于次要的地位。
我国的证券市场分为交易所内的场内交易和交易所外的场外交易。就场内交易方面,股权类的证券(股票)分为主板市场、中小板市场和创业板市场。其中,主板市场是场内交易的主体,中小板市场和创业板市场是为那些有成长潜力、高科技含量的中小企业提供融资的渠道。中小板市场与创业板市场的建立,无疑为中小企业的融资开辟了新的渠道,但是,通过中小板或创业板进行融资的中小企业毕竟只有少数,只占全部中小企业的很小比例。
债权类的证券(债券)方面,企业在发行公司债券时,评级机构对债券发行企业的信用评级非常严格,只有少数大企业或中型企业能通过评级发行债券,而中小企业通过发行债券进行融资的可能性很小。可见,中小企业直接融资的渠道仍然十分的狭窄。
2.1.3担保机构设置和运行方面存在缺陷
目前我国中小企业担保机构的制度还不完善,具体运作、管理方式都存在一定的缺陷。担保机构的资金投入不足,是我国担保体系运行中的最大障碍。目前,我国的担保机构平均规模不到2000万元人民币,占可运用的资金总额的2.5倍,在保责任余额为可运用的资金总额的1.3倍,没有起到应有的放大作用。
担保机构缺乏有效的风险管理机制。有效的风险管理机制是信用担保机构健康发展的保证,目前,在担保风险预警机制上,担保机构普遍缺乏风险识别与评估体系,对受保企业的资信状况调查主要借助于财务报告和简单的询问,缺乏客观、真实、准确的评价。
资信调查体系发展缓慢。资信调查,即资金和信用调查,是银行或企业委托中介机构对借款方的资金和信用进行调查,为信贷决策提供参考。某些发达国家或者已经建立起以中央银行为主体的完善的国家社会信用征信体系,或者建立了商业化运作模式的征信体系。在这些国家,信用调查机构可以通过各种合法途径收集或购买企业的信用信息,做成信用调查报告后送给各银行或使用的企业。这样,银行或企业在进行贷款决策时,就不用自己对所要贷款的客户进行信用调查、评审,而是直接采取信用调查机构所提交的信用调查报告作为决策的依据。这实际上是一种业务外包,即银行或贷款企业把信用调查的职能外包给专门进行信用调查、评估的机构,或从专业化分工的角度看,专门的资信调查机构的出现,是金融业专业化分工深入的必然结果。
缺乏完善的法律法规支持。中小企业立法不规范,且法律执行环境差,一些地方政府为了自身局部利益，纵容中小企业逃避银行债务,法律对银行债权的保护能力低,加剧了金融机构的“恐贷”心理。
2.2中小企业融资难的内部原因
2.2.1企业自有资金实力较弱,规模较小,可以抵押的资产少
中小企业初始资本投入不足,多由个人独资或几个人合伙创办。大多数中小企业固定资产少,流动资产变化快,无形资产难以量化。固定资产少,决定了企业可以用来抵押的资产少。如果没有土地等能够保值、增值的资产作为抵押,银行不会轻易贷款给中小企业的。很多中小企业由于经营规模小,流动资金少,当它要以融资补充流动资金时,贷款人就有理由担心其到期的偿还能力。中小企业多处于创业的初期,没有建立起自己的品牌或商誉,而这些是企业主要的无形资产。无形资产不能弥补有形资产的缺乏,造成了无论是通过以银行为主要形式的间接融资或是以发行债券或股票为主要形式的直接融资都难以进行。
2.2.2内部管理(尤其是财务管理)不善
当前,我国相当多数中小企业尚未建立起现代企业管理制度,而是沿用了“家长式”或“家族式”的管理模式,不少企业内部管理较为混乱和落后。与国有企业相比,民营中小企业的财务管理不规范现象比较突出。这是由于企业财务人员专业水平较低,部分中小企业主试图利用现行税收及审计制度的不完善之处偷逃国家税款等原因造成的。不良的内部管理会使贷款人如银行对其账目的真实性产生怀疑,从而无法根据其账面数据来判断企业的运营情况,从而削弱了银行对借款中小企业的贷款意愿。
2.2.3经营风险高
中小企业在市场竞争中,虽然有灵活、专注于某一细分市场的优点,但是同时有许多缺点：如经营经验少,资金少,规模小。与大型企业相比,抵御经营风险的能力弱,当经济出现波动时,由于中小企业的资金实力弱,出现经营困难甚至破产的概率高。所以,银行或其他贷款人对中小企业的贷款持谨慎的态度。这并不是观念上的嫌贫爱富,而出于贷款人自身的利益作出的决策。
2.2.4中小企业失信行为严重
目前,我国整体的信用环境较差,企业借款后不按照协议规定还款,还款期拖了又拖,甚至企业由于经营状况不佳而逃债的情况较为普通。而中小企业的资本金少,可抵押的资产少,而且经营风险高,内部管理的经验少、管理标准低,增加了企业借款的信用风险。主要表现为企业逃脱债务、赖账、合同履约率低、企业进行虚假信息披露等。
3解决我国中小企业融资难的对策
缓解中小企业融资难问题是一项涉及面广、系统性强的工程,需要政府、银行、企业和社会各方面的相互配合、共同努力,不断完善中小企业融资体系,缓解中小企业贷款难,帮助中小企业更好更快地发展。
3.1改善中小企业融资的政策环境
由于中小企业经营风险大、资金筹措能力低,是市场经济中的弱者,政府作为一个市场规则的制定者和克服市场失灵的政策提供者,有责任为中小企业的融资提供便利条件。首先,应进一步建立健全中小企业融资的法律法规体系,为中小企业发展提供基本的制度保障。其次,国家应设立政府专管部门和建立一些政策性和商业性的金融机构,加强中小企业在创办、经营、融资、投资、发展等方面的管理和支持,制定优惠政策,为中小企业构建良性发展的融资环境和竞争环境。
3.2建立中小银行,增加针对中小企业的融资机构
大力发展中小型银行。首先,中小银行多为地方性组织,对当地企业的经营水平、发展前景和资信状况更为了解,能够较多地获取有关中小企业经营状况的信息,可以较好地克服信息不对称问题,从而有选择地为中小企业融资,这是大银行所无法做到的。其次,中小银行数量众多,分布广泛,更接近于中小企业,在提供金融服务时更为迅速,效率更高,更适应中小企业发展的需要。
3.3拓宽资本市场的中小企业直接融资渠道
加强中小企业资本市场建设,完善多层次资本市场体系。2009年5月,我国创业板正式启动,它最大的特点就是低门槛进入,严要求运作。加上已经运行6年的中小企业板,可以说目前我国为中小企业融资服务的多层次资本市场体系正不断健全。今后,应进一步完善和壮大创业板、中小企业板市场,发展场外交易市场,扩大市场容量,更好地满足中小企业多样化融资需求。
我国虽已建立了中小企业板市场,但由于其上市规则、条件等的限制,中小企业通过其融资仍然有困难。应适当降低门槛,开辟有利于中小企业融资的资本市场,形成中小企业的风险投资机构。让那些运作规范,有发展潜力的中小企业上市直接融资。同时,致力于设立按照市场规则运行,主要投资于中小企业的风险投资基金,为正在开发并有广阔前途的高新产业项目融资。
加快推进创业板的发展与场外交易市场的发展是进一步解决中小企业融资难的极为重要的途径。
3.4构建中小企业信用担保服务体系
中小企业担保机构作为连接企业与银行的信用桥梁,对解决中小企业融资难、提高企业信用发挥着越来越大的作用。应坚持政府引导与市场化运作相结合,建立“一体两翼”的中小企业信用担保体系。“一体”指以政策性担保机构为主体；“两翼”指商业性担保和民间互担保为两翼。要加大对担保机构的财政支持力度,扩大抵押担保品范围。
规范中介担保机构的行为。中介机构能否取得市场的信任、健康良好的发展,关系着我国中小企业信用担保体系的建设。因此中介机构必须遵守诚实信用、提供优质的服务。同时,政府也应加大对信用评级机构、审计机构等中介机构的监管和扶持,规范其行为标准,走上良性发展的轨道,共同构建我国完善的中小企业信用担保体系。
加强信用担保再保险的建设。可以在财政预算中设立再担保基金,以提高担保机构运作中的安全性和稳定性,帮助其有效分散风险。同时,应借鉴发达国家采取的再保险体系经验,如日本中央信用保险公司为地方性信用担保机构的担保提供大概70%~80%的再保险。借鉴国外做法,我们可以将再保险与担保行业结合,担保机构将已承担风险按照一定比例进行再保险。
3.5构建我国中小企业风险投资体系
针对我国目前现状,可以从以下几个渠道拓宽风险投资的资金来源。
第一,鼓励大型企业集团及有实力的企业建立投资公司或创业投资基金。目前,我国许多大型企业和企业集团已形成了较强的实力,尤其一些效益显著的上市公司已有了雄厚的资金积累,拿出少部分钱来进行风险投资是完全可能的,而且是必要的。
第二,创办国际风险投资公司。目前,在较短时期内我国的风险投资要仅仅依靠国内资金形成大规模的风险投资尚有困难,积极吸引外资不失为一种有益的途径。欧美发达国家风险投资机构资金实力雄厚,风险投资经验丰富,也有意物色中国有高成长潜能的企业进行投资。因此,我们要引进国外先进的管理模式和技术,积极开拓国际市场。
第三,政府建立创业投资引导基金。高新技术企业的创业初期通常会只有一个专利或专有技术及创业思路,他们缺少的就是资金支持,因此,对于新创立的高新技术企业政府可以以股权等形式对有关项目提供必要的资金支持,支持中小企业的发展。
3.6完善中小企业的公司治理结构
长期以来,我国的中小企业由于管理不科学、内部关系不稳定、资金规模小、生产效率低、财务数据不真实等原因,使其缺乏科学有效的公司治理结构,自身经营风险较大,严重阻碍了中小企业的融资。
要不断完善财务制度,改善财务状况,提供真实、合法的财务报告；增强信用意识主动还款,使中小企业管理规范、运作高效,使金融机构有充分理由相信其发展前途,有能够偿债的信用基础,从而愿意为其融资。
参考文献:
［1］李小见.我国中小企业融资难的对策研究［D］.北京：首都经济贸易大学,2009.
中国中小企业融资方式
现在我国中小企业的融资方式主要有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。其中，外源融资因为在筹资环境上的差异使得筹资方式也存在着各种差异，但是主要有直接筹资方式和间接筹资方式两种。在资本市场的不断繁荣的情况下，企业逐渐采取更多的融资方式，不少企业在筹资时开始采用直接融资的方式，这将成为企业获取长期资金的一种主要方式。直接筹资方式一般包括股权融资和债权融资两种，前者属于私募，在企业未上市的时候做好融资工作，这样就能够为企业上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限满后企业连本带息一起偿还的融资方式。债权性融资包括向金融机构贷款和发行企业债券。因为是直接融资，特别是股票融资无须还本付息，投资者的风险比较大，这样他们就希望获得更高的收益率，不管是在经营业绩上，还是在未来的发展中都希望能够有所作为。间接融资是指企业通过银行等金融机构间接进行的融资活动。间接筹资方式包括银行贷款、兼并和重组以及租赁融资。银行贷款则是间接筹资方式最为常见的一种方式，很多企业的资金主要都是来自于银行。近些年很多的企业出现了兼并、重组的情况，在间接融资方式中，我们可以利用杠杆收购融资方式。从现在的市场经济状况来看，企业正在不断的走向集约化、大型化，企业若想在激烈的竞争中处于优势地位，生产的规模性是一个重要条件。企业采取杠杆收购融资方式，可快速筹集资金的同时，收购一家企业要比新建一家企业更迅速、效率更高[15]。租赁融资是指出租人根据承租人的要求融资购买设备，然后按照合同的相关规定，及时交予承租人使用，承租人在租期内向出租人支付租赁费的使用业务。这种融资方式的特点和优势在于租赁灵活，不仅能够融资还能融物。它的不足之处在于需要较高的融资成本。现在国内的中小企业融资主要是通过金融中介机构，但是这些中介会对中小企业进行严格的资格审查，不容易筹措到资金，给他们的发展带来了很多的麻烦。
美日中小企业融资方式给中国中小企业融资方式的启示
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