财务风险分析研究方法范例(3篇)

财务风险分析研究方法范文

【关键词】高新技术企业财务风险财务预警理论

在目前高新技术企业的发展中，财务风险是经营管理过程中不可避免的风险之一，同时也是对企业经营影响最大的风险，为了保证高新技术企业能够在发展过程中处于有利的竞争地位，我们必须对企业所面临的财务风险有足够的认识。从当前的研究成果来看，企业应对财务风险有效的办法是根据财务预警理论，建立有效的财务预警机制，提高企业应对财务风险的能力，使企业能够在财务风险形成之前有所预知，并采取积极的方法进行干预，减少财务风险的发生，保证企业的经营效果。基于这种认识，我们应该对财务预警理论有深入的了解。

一、高新技术企业财务危机和财务预警的概念与描述

（一）财务危机又称财务困境，国内外学术界并没有给出财务危机的统一定义，通常公认有两种确定的方法：一是法律对企业破产的定义，二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。根据中外学者的研究，财务危机至少有以下几种表现形式：第一，从企业的运营情况看，表现为产销严重脱节，企业销售额和销售利润明显下降，多项绩效评价指标严重恶化;第二，从企业的资产结构看，表现为应收账款大幅增长，产品库存迅速上升;第三，从企业的偿债能力看，表现为丧失偿还到期债务的能力，流动资产不足以偿还流动负债，总资产低于总负债。

（二）所谓企业财务预警，即财务失败预警，是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失。

二、目前财务预警理论和财务预警方法分析

目前的财务预警理论主要是研究企业如何能够利用正确的财务行为，避免财务危机的发生。从企业所面临的财务危机来看，财务预警理论将研究重点放在了如何对财务危机进行预先判断和分析上，旨在通过对企业财务行为的分析，达到对企业财务风险的预警。

目前来看，企业财务预警主要采取了以下方法：首先，通过对基础的财务数据材料进行分析得出企业财务风险的判断，并以此理论为指导，推动企业采取具体措施对风险进行干预。其次，通过采用多种分析方法，对企业面临的财务风险进行判断，主要方法为比率分析法、比较分析发、因素分析发等，保证分析的准确性。再次，通过对企业面临的潜在风险进行预警，避免企业财务危机的出现，一旦发现企业存在潜在风险，应立即采取措施，对风险进行干预和消除。

三、目前财务预警理论和方法存在的问题和局限性

从目前财务预警理论和预警方法来看，主要表现为三个层面，首先为基础数据分析层面，其次为专业分析方法层面，再次为潜在风险预知层面。虽然这几种方法在企业的财务风险预警中取得了积极效果，但是由于高新技术企业所面临的经营形势和市场环境不断发生着变化，为此现有的财务预警理论和方法还存在一定的问题和局限性。

（一）高新技术企业的财务预警方法过于单一

对于高新技术企业而言，在经营管理过程中，虽然对财务预警理论非常重视，但是在实际运行中财务预警的方法采用的比较单一，没有取得预期的管理效果，没有完全消除企业遇到的财务危机。

（二）高新技术企业面临的财务形势日趋复杂

由于高新技术企业面临的市场竞争非常激烈，自身的财务形势也比较复杂，企业的多数资金都用于产品研发，导致了资金配置不合理，存在一定的风险，同时受到市场竞争的影响，日趋复杂的财务形势制约了财务预警理论的发展。

（三）高新技术企业的财务结构制约了财务预警理论作用的发挥

考虑到高新技术企业的特点，高新技术企业在财务结构方面将资金投入重点放在了产品研发上，客观上导致了资金倾斜过于明显，使企业的财务面临一定的风险。也正是这种财务结构，制约了财务预警理论作用的发挥。

四、高新技术企业财务预警研究的理论框架分析

通过对高新技术企业财务管理制度的研究，高新技术企业要想取得良好的财务风险预警效果，就要根据企业自身发展特点提出财务预警研究的理论框架，指导企业财务预警实践。以下以哈尔滨高新技术企业为例，重点探讨高新技术企业财务预警研究理论框架的形成。

财务风险分析研究方法范文篇2

【关键词】创业板市场；财务风险；因子分析；聚类分析

一、引言

中国证监会《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中明确规定，“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”是创业板的主旨。创业板的设立为中小企业的发展提供了一个融资的良好平台，但越来越多、越来越复杂的财务风险在企业的高速发展中被忽视，由此导致企业发展受到阻碍甚至无法持续经营。这就要求以高科技、高发展为特征的创业板企业在发展过程中对财务风险进行系统的研究，了解财务风险产生的源头，建立财务风险防范体系，使企业健康、稳定、快速的发展。

二、国内外研究综述

国际上关于财务风险预警系统的研究始于20世纪60年代。1966年，美国的威廉・比弗（WilliamBeaver）运用精确的统计方法，提出了单变量分析法，运用个别财务指标来预测企业财务风险的大小。1968年，爱德华・奥特曼（EdwardAltman）运用一组数据进行综合分析，采用配对抽样法，首次提出了企业财务风险预警的Z值模型，按照奥特曼的思路，许多学者通过实证研究建立了自己的模型，较具代表性的模型有1972年埃德米斯特（Edmister）建立的小企业财务危机预警分析模型和1977年英国的塔夫勒（Taffler）提出的财务风险预警模型。国内关于企业财务风险预警系统的研究热潮正方兴未艾，除借鉴国外的预警模型以外，一部分学者也做了扩展性的研究工作。例如，周首华、杨济华、王平等（1996）建立了财务风险预警的F分数模式对企业财务风险预警起到了一定的作用，周敏、王新宇（2002）提出了基于系统模糊优选和神经网络模型的企业财务风险预警系统，王晓鹏、何建敏、马立成（2007）运用Cox模型对企业财务困境进行预警，何烛竹（2009）对上市公司财务预警模型应用进行了探究。但随着时代的发展和经营环境的变化，原有的模型已不能完全满足创业板上市公司财务风险和经营风险预警的需要，尤其在样本选取、监控范围的确定、预警指标的选择、预警指标的预警值的设立、预警报告的形式等方面不能反映创业板上市企业的经营实际，缺乏可操作性，因此有必要对创业板上市企业的财务风险预警系统进行研究。

三、研究方法设计

（一）样本选择与数据来源

创业板自2009年10月设立以来，成为以高科技、高增长为特征的中小企业的重要融资平台，也是其他中小企业发展的领头羊，首批上市的28家企业经历两个完整会计年度发展，基本消除VC、PE和解禁套现等重大影响。本文以首批上市的28家创业板企业为样本，根据2011年的财务数据，对各公司的财务风险进行评价分析。

本文所使用的创业板上市公司的年报数据来源于凤凰财经及和讯网。而各公司具体的信息数据，则由笔者依据年报资料加工整理，并采用SPSS17.0软件进行数据处理。

（二）指标体系构建

本文借鉴国内外学者的实证研究成果并结合创业板上市企业实际情况，经过筛选检验，确定了包括反映企业盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力和现金流量5大类13个财务指标，构建创业板上市企业的财务风险评价指标体系。见表1。

由于各指标之间存在变化趋势不一致的情况，在进行上市公司财务风险综合评价时，必须将指标进行同趋势化处理。一般将适度指标转化为正向指标，所以也称为指标的正向化。笔者认为，对适度指标正向化的方法应为：

■

其中，k是各样本单位该项指标的平均值。这种线性变换不会改变指标值的分布规律，是比较好的变换方法。

（三）财务风险评价因子的提取

1.因子分析法基本原理及其应用

因子分析的基本思想是用少数几个因子F1、F2、F3、...Fm去描述许多变量之间的关系。每一个主要因子代表经济变量间相互依赖的一种经济作用，通过主要因子可以帮助我们对经济问题进行分析和解释。因子分析法与其他财务综合评价方法相比，具有以下优点：第一，权重的确定更为客观。因子分析法的综合因子权重根据方差贡献率来确定，避免了人为调整权重的随意性，保证了财务评价结果的客观合理。第二，在财务绩效评价中，仅根据单个指标进行评价并不能反映企业整体的财务状况，而因子分析法能实现对大量的财务数据的有效加工和综合分析，因此尤其适用于企业财务绩效的综合评价。

2.因子分析的条件检验

在对数据进行同向化处理后，运用SPSS17.0进行因子分析的条件检验，结果显示KMO值为0.721，Bartlett值=534.382，P

3.因子的提取和命名

运用主成分分析法，采用方差极大化因子旋转法（表4），取前4个因子，累计方差贡献率可达82%（表3），4个因子包含13个指标的绝大部分信息。

由表4可以看出，F1主要依赖于销售净利率、营业利润率、总资产报酬率，体现了包括股东权益在内的企业资产的获利能力，可命名为资产盈利能力因子；F2主要由流动比率、速动比率、资产负债率、现金流动负债比率和现金流量与总资产的比率决定，反应偿债能力和现金流量，命名为偿债能力因子；F3在流动资产周转率、总资产周转率、固定资产周转率上有较大载荷，反映了企业的运营效率，可命名为运营效率因子；F4主要由总资产增长率、主营业务收入增长率决定，反映了企业规模扩张和资本积累，可命名为成长能力因子。

4.因子得分

根据因子得分系数矩阵（表5），可以写出每个因子得分计算公式：

F1=0.025x1+0.028X2+0.131X3+……-0.123X13

F2=0.306X1+0.323X2+0.226X3-……-0.111X13

F3=0.018X1-0.012X2+0.098X3+……+0.192X13

F4=0.017X1+0.024X2-0.270X3-……-0.608X13

（四）基于聚类分析的财务风险等级评价

聚类分析是将物理或者抽象对象的集合分成相似的对象类的过程。聚类分析的原则是同一类中的个体有较大的相似性，不同类中的个体差异较大。下面以因子分析中提取的4个因子为聚类变量，对28家公司进行K均值聚类分析，将28家公司分成4类，相应的风险等级划分为：几乎没有财务风险，财务风险较小，财务风险较大，财务风险很大。聚类结果见表6。

创业板上市的中小企业虽然都具有高科技、高成长性的特征，但是在上市过程中，为了达到证监会相关要求，大多进行了非长期性的融资租赁，在企业上市完成后，如果经营业绩不能达到预期，企业运作会遇到瓶颈，财务风险随之加大。从上面分析结果中可以看出，首批上市的28家公司经历了两个会计年度的发展，大部分已经趋于平稳，财务风险基本得到控制。

1.几乎没有财务风险的吉峰农机，各指标的平衡发展，尤其是在营运能力和成长能力方面有良好的表现，应注意保持公司目前良好的财务管理状况，但是需要注意的是，该公司使用超募资金推进区域扩张和业务扩张，力求保证公司在国家农机补贴增速趋缓的情况下，通过将行业存量变成公司增量的方式实现业务高速增长，这种增长方式造成了公司利润的降低应引起管理层的重视。

2.财务风险较小的15家公司，大多资本来源途径较广，资本结构、投资规模、投资方向、投资回收期合理，经营效率和管理水平较高。公司对应收账款和成本费用管理到位，有明确的成本费用控制重点环节和关键点，对重点成本、费用的事前预算、事中控制和事后的系统分析总结，挖掘成本潜力，提高经营效率，将公司的运营成本控制在最经济、最合理水平，有效提升了公司的盈利能力。在以后的发展中应继续优化现有的财务管理模式，并随时关注财务指标的变化情况，做好财务预警。

3.作为创业板市值最大的公司，乐普（北京）医疗器械股份有限公司主要从事冠状动脉和先心病等介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品竞争并取得优势的企业，目前拥有五家全资子公司。从数据分析来看，该企业2011年度财务风险较大，主要是成长因子上得分偏少，造成财务风险的升高。表7中和讯网对该公司2011年度的财务能力评级也证明了这一点。

企业应该根据财务报表的相关指标进行分析，找到影响财务风险的主要因素并采取相应对策，以避免财务风险状况的进一步恶化，并通过建立财务预警机制实时监控财务风险。这样，企业才能在税收优惠等政策到期的情况下，更好地利用超募资金，在占领国内心内介入/植入广阔市场空间的同时，积极进军国际市场。

4.对于财务风险很大的11家公司，公司内部和外界投资者应加以特别重视。公司内部应在对国家和企业所处行业的外部环境分析的基础上，重点分析企业的筹资结构、审查企业的投资方向和投资规模，优化企业的财务管理模式，强化财务管理人员的风险意识，以避免财务风险状况的极度恶化，而外部投资者则应谨慎投资。

四、结论

本文根据创业板上市公司高科技和高成长的特点，设计了5个层面的13个指标构造的财务风险评价体系，以拥有两个完整会计年度的创业板首批上市28家公司为研究对象，搜集2011年财务数据，通过相关分析筛选出13个指标做因子分析，提取了4个主因子，并且利用最大方差法旋转成分矩阵，将因子命名，计算了各个因子得分系数，在此基础上，运用聚类分析法对公司排名情况进行风险等级的划分，并根据企业发展的实际情况，提出了相应的对策建议。这种聚类的方法与根据因子贡献率得出综合因子得分公式得到28家公司财务风险状况的综合排名的方法相比，更注重企业各方面的平衡发展，避免因少数几个因素的极端变化影响企业财务风险的等级。

【参考文献】

[1]AltmanE，haldmanR，NarayannP.Zetaanalysis-anewmodeltoidentitybankruptcyriskofcorporations[J].JournalofbankingandFinance，1977（3）：58-65.

[2]周首华，杨济华，王平.论财务危机的预警分析――F分数模式[J].会计研究，1996（8）：8-11.

[3]周敏，王新宇.基于模糊优选和神经网络的企业财务危机预警[J].管理科学学报，2002（3）：86-90.

[4]王晓鹏，何建敏，马立成.Cox模型在企业财务困境预警中的应用[J].价值工程，2007（11）：4-8.

[5]何烛竹.上市公司财务预警模型应用研究[J].财会通讯，2009（4）：137-138.

财务风险分析研究方法范文

【关键词】集团企业；财务风险；管理框架；构建原则

一、引言

任何类型的企业都会面临一定的风险，集团企业从单体企业发展而来，集团企业的财务风险不仅具有单体企业均具有的投机性、综合性和分散性等特征，同时具有“牛鞭效应”、系统性和动态性等特征。因此，集团企业尤其需要加强风险管理。

二、研究框架设计

集团企业财务风险管理是一项涉及面广、技术复杂的系统工程。本文以系统论为理论指导，应用规范研究方法，设计相应的研究框架。

首先，确定研究问题。本文在前人研究成果的基础上确定了研究问题，即集团企业财务风险管理框架研究。以集团企业财务风险为研究对象，研究包括全部管理层次和实施要素的集团企业财务风险管理框架，丰富和完善财务风险管理理论，并为集团企业进行财务风险管理实践提供借鉴作用。其次，根据系统性原则、环境分析起点原则等，构建包括目标层、管理层和基础层三层，涉及管理目标、实施主体、程序方法、保障体系和管理基础五要素的集团企业财务管理框架。最后，对集团企业财务风险管理框架的三层五要素进行了系统分析。

三、构建集团企业财务风险管理框架应遵循的原则

（一）系统性原则

系统论的思想是指导企业财务风险管理的主要理论。系统论强调整体性原则，企业财务风险管理是一个系统，系统是由各组成要素相互联系、相互作用所形成的一个有机整体，系统的各组成要素是不可缺少、不可分割的；系统论强调目的性原则，企业财务风险管理系统通过系统功能的发挥而实现财务风险管理的目标，而系统功能的发挥又与系统的组成及结构有很大关系；系统论强调整体优化原则，企业财务风险管理系统整体性能是否最优会受到该系统组成管理要素及要素间关系变化的影响，若想发挥系统的最优性能，就需要根据环境的变化不断调整系统组成管理要素及管理要素间的关系，从而达到优化企业财务风险管理系统整体性能的目的。

（二）环境分析起点原则

环境分析起点原则从集团企业财务风险管理所面临的社会环境和任务环境分析开始。按照系统理论思想，既然要构建集团企业财务风险管理框架，它就有边界，边界外面就是环境。任何活动的实施都是在一定环境下进行的，集团企业财务风险管理活动具有主动适应环境并受环境影响的双重特性。

众所周知，集团企业财务风险管理的目标是受集团企业战略目标统驭的，制定集团企业战略目标是在环境分析的基础上进行的。因此，只有进行环境分析，才能知晓集团企业财务风险管理所面临的迫切形势，以及所面临的优势和劣势，然后利用环境造成的机会，回避环境造成的威胁，发挥自身优势，回避自身劣势。所以，确立集团企业财务风险管理目标时，必须以环境分析为起点。

（三）目标导向原则

目标导向原则是指我们在构建集团企业财务风险管理框架时，以确立的目标为导向。目标是集团企业财务风险管理的方向、也是评价管理效果的依据。我们应该以目标为导向确定集团企业财务风险管理的主体、活动和保障措施。当然集团企业财务风险管理的实施目标和集团企业战略目标应保持一致，这是由环境分析的结果确定的。集团企业财务风险管理是集团企业财务管理乃至战略管理的一部分，随着环境的不断变化，集团企业财务风险管理处于不同发展阶段，可能会面临不同的问题，因此需要以集团企业财务管理为目标，保持两者目标的一致性。

（四）具体问题具体分析原则

具体问题具体分析原则是指我们在构建集团企业财务风险管理框架时，在确定集团企业财务风险管理的主体、活动和保障措施，以实现集团企业财务风险管理目标时，要立足于我国的现状，根据我国国情，而不是一味地照抄照搬国外的做法。当然，我们构建的集团企业财务风险管理框架可以随着环境而变化、调整、优化，是适应环境的。

具体问题具体分析原则要求我们能够根据环境变化及时改变集团企业财务风险管理框架的构成要素，针对环境保护目标中出现的新的问题不断完善模式。目前，集团企业财务风险管理面临的环境发生着非常迅速、异常巨大的变化，这对我们构建集团企业财务风险管理框架提出了新的要求，即要根据环境变化及时调整层次和目标，明确主体、完善活动、健全保障体系、优化实施基础，合理保证集团企业财务风险管理的效率和效果，实现集团企业财务风险管理的整体目标。

四、集团企业财务风险管理框架的构建

集团企业财务风险管理要遵循系统性、环境分析起点、目标导向、具体问题具体分析原则，构建集团企业财务风险管理框架。我们构建的集团企业财务风险管理框架分为三层结构框架，即目标层、管理层和基础层，如图1所示。

五、集团企业财务风险管理框架的要素分析

（一）管理目标

管理目标是企业通过财务风险管理达到的目标，是我们构建集团企业财务风险管理框架的根本出发点和核心。我们在构建集团企业财务风险管理框架时就必须从管理目标出发。在集团企业财务风险管理框架中管理目标属于目标层的要素。管理目标是在确定企业战略目标的基础上，考虑了企业使命和风险承受度后制定的。当然，目标应该从上向下层层分解，每一层管理主体都负有与其权责相对应的目标、指标和考核标准。

（二）责任主体

责任主体是企业财务风险管理程序方法的实施者或者参与者，是指集团企业财务风险管理实现目标的主体。众所周知，任何实施行为必然包括三个不可缺少的部分：主体、活动和控制系统。集团企业财务风险管理也是一种实践活动，这种活动的主体也是有意识有能动性的人，但是人是处于不同的组织中，根据各自组织的权责实现人的意志。所以，集团企业财务风险管理的责任主体是各级组织中的人，这些组织包括股东大会、董事会、监事会、经理层、部门、岗位、子公司等。

责任主体是集团企业财务风险管理的核心力量，其中，股东大会是公司的最高权力机构，站在所有者角度，通过有效管理所有者的财权，对集团企业财务风险进行管理；董事会是集团企业的经营决策机构，从财务管理的角度看，同样是经营者财务监督体系的核心和最高层。董事会从行政者的角度，通过全方位负责财务决策有效性，对企业财务风险进行管理；监事会是公司的司法者，在财务风险管理领域，监事会应当全而了解集团企业财务风险管理现状，跟踪监督董事会和高级管理层为完善内部控制所做的相关工作，检查和研究日常经营活动中是否存在违反既定财务风险管理政策和原则的行为；总经理及其集体是公司经营管理最高执行层。从日常财务监督的组织、管理和实施过程看，总经理及其集体的主要职责是负责执行财务风险控制政策，制定财务风险控制的程序和操作规程，及时了解财务风险水平及其控制情况，并确保集团企业具备足够的人力、物力、恰当的组织结构、管理信息系统以及技术水平，来有效地识别、度量、控制财务风险，并定期或者不定期评价财务风险控制的效果和效率；部门主要包括财务风险控制部门、财务控制部门、内部审计部门等。企业所有岗位能够实施或者参与财务风险管理的人，都是财务风险管理的责任主体，通过各自职责的履行情况，对企业财务风险进行管理。企业所有岗位都是财务风险管理的责任主体；之所以把子公司单独列为一个责任主体，是因为集团企业所属的子公司往往也存在背离母公司的倾向，从而使母公司面临失控，导致财务风险。

（三）程序方法

程序方法是企业财务风险管理的基本程序和方法，是责任主体所表现的行为集合，表现为责任主体进行财务风险管理的行为举动，同时也是控制系统主要监督、控制的内容，包括规范的财务风险管理基本流程。集团企业财务风险管理的程序方法至少应该包括：风险识别、风险度量、风险应对和管理评价等。集团企业财务风险管理目标实现的效果和效率是由责任主体实施程序方法的效果和效率决定的，我们必须加强责任主体实施程序方法的引导、控制和评价，以便使集团企业财务风险管理朝着有利于管理目标去组织、贯彻和实施。

（四）保障体系

保障体系是保证各责任主体按照企业财务风险管理流程来实施管理的程序方法得以落实的制度、机制和手段。保障体系是连接责任主体和程序方法的桥梁，是责任主体和程序方法的信息传递和沟通体系，是责任主体实施程序方法的保障机制。没有健全、有效的保障体系，仅仅依靠责任主体的程序方法，很难保证集团企业财务管理的效果和效率，所以我们要建立、健全责任主体实施程序方法的保障体系。本文构建的保障体系包括：完善风险管理的内部控制系统、开展信息化、建立财务预警系统、健全内部管理制度和审计等。

（五）管理基础

管理基础是企业有效实施财务风险管理的内部管理环境，是集团企业财务风险管理的客观环境和经济基础。任何责任主体、程序方法和保障体系都不可能脱离实际而存在，只有立足于实际，具体分析管理基础，才能制定有效的程序方法，实现集团企业财务风险管理的目标。集团企业财务风险管理环境的优劣和优化程度，对企业财务风险管理的影响程度之大有时超过我们的想象，一些企业破产、失败、出现严重财务风险，表面上是风险管理不力，但部分根源在于管理基础恶劣。本文认为框架的管理基础主要包括：公司治理结构、正直诚信原则和道德观、财务风险管理哲学、企业的组织结构、责任的分配和授权、员工能力、董事会和审计委员会、人力资源政策、错弊和报告、企业文化等。

六、结语

集团企业财务风险框架分为目标层、管理层和基础层三个层次，包括管理目标、责任主体、程序方法、保障体系和管理基础等五个要素，它们共同构成集团企业财务风险管理系统。集团企业财务风险管理是非常复杂的，因此，必须构建一个框架，通过综合治理方能取得成效。

参考文献：