次贷危机的背景(6篇)

次贷危机的背景篇1

自2007年7月美国次贷危机爆发到现在已历时一年多，美国次贷危机发生了5次冲击波，并逐步演化成国际金融危机。

第一次冲击波发生在2007年三季度，美国著名的抵押贷款机构全国金融公司、新世纪金融公司等申请破产。

第二次冲击波发生在2007年底和2008年初，花旗、美林、高盛、摩根・士丹利等大银行集团因次贷呆、坏账造成巨额损失，并发生了流动资金短缺，美国监管当局被迫启动降息、向金融机构融资、债务担保、支持公司重组等措施。

第三次冲击波发生在2008年3月，美国第五大投资银行贝尔斯登公司濒临破产，美联储向摩根大通公司融资300亿美元，由摩根大通收购贝尔斯登。

第四次冲击波发生在2008年7月，美国两大住房抵押贷款融资机构――美国联邦国民抵押贷款协会(房利美)和美国联邦住宅抵押贷款公司(房地美)(以下简称“两房”)陷入困境，美国国会众、参两院通过决议，授权财政部无限度提高两房的贷款信用额度，必要时可不定量收购两机构股票，美国政府9月宣布接管“两房”，同时撤换“两房”的首席执行官。2008年7月，美国第三大抵押贷款机构――印地麦克银行因财务困难濒临破产被联邦政府接管。

第五次冲击波也是最大的一次冲击波发生在2008年9月一10月，美国最大商业银行――美国银行以440亿美元收购美国第五大投资银行――美林公司。美国第四大投资银行――雷曼兄弟公司宣布申请破产，至此，次贷危机导致的不良资产已让华尔街五大投行中的3家遭遇灭顶之灾。美国联邦储蓄保险公司接管濒于破产的全国最大储蓄银行――华盛顿互惠银行，并将其部分业务以19亿美元出售给摩根大通公司，这也是美国历史上最大的银行破产案。美国国会众、参两院通过了7000亿美元救市计划，这项救援计划将给予美国政府在未来两年购买金融机构与抵押贷款有关的不良资产的广泛权力，同时还将把美国国债最高法定限额从现有的10.6万亿美元提高到11.3万亿美元，以便为实施救援计划留下资金空间。这将是自上世纪30年代经济大萧条以来政府对金融市场最大的一次救助行动。

次赁危机何以演化为金融危机

本次次贷危机的发生、发展和深化，是长期问题积累的结果，而且这些问题是逐步暴露出来的，有关国家和国际社会对危机的认识和对策也经历了一个逐步深化的过程。本次危机实质上反映了美国等西方国家发展模式、经济制度和运行机制的缺陷。

这是信贷市场与资本市场日趋一体化和资产过度证券化的结果。次级抵押贷款(次贷)本来是一种信贷行为、信贷现象，但是随着20世纪90年代以来金融创新的加速，信贷市场与资本市场之间的界限日益被打破，作为信贷市场主体之一的抵押贷款银行不仅经营次贷这种贷款业务，而且往往将次贷合约以抵押贷款债券等金融新产品形式出售给投资者，即“资产证券化”，也就是将缺乏流动性的资产转换为可在金融市场上买卖的证券。这样，抵押贷款银行也涉足了资本市场。而作为资本市场主体的投资银行为了自身盈利，往往降低标准，为次贷债券提供担保。这样，信贷市场与资本市场之间便趋于一体化了，次贷债券成为资产过度证券化的重要标志之一，过度借贷、低资信度借贷这种本来属于信贷市场的风险进一步扩展到资本市场，抵押贷款银行与投资银行之间形成了“一荣俱荣，一损俱损”的关系，次贷危机这种信贷市场的危机进一步向资本市场的危机扩散。

这是金融在国民经济中的核心地位及其功能所决定的。金融是国民经济的核心，金融本身不仅具有配置资金、创造信用、实现财富增值的功能，而且具有转移、扩散风险的功能，也就是预期收益往往与风险成正比。金融内部各行业之间、金融作为虚拟经济与实体经济之间具有千丝万缕的联系，而信贷及其相关证券的发放和流通牵涉到抵押贷款银行、投资银行、信用评级机构、购房者、房地产公司、资产评估机构、房地产投资信托公司、保险公司、基金公司、商业银行等多方面，在这种格局下，危机便由信贷市场、资本市场向整个金融领域扩展，并影响到实体经济和整个国民经济。

这是美国等西方国家金融监管体制的缺陷、监管不到位和政策失当的结果。在美国金融监管体制下，按照分工，由美联储监管信贷市场，由联邦证券交易委员会监管资本市场。长期以来，这两大系统之间沟通较少，更很少采取协同行动，而在金融创新的背景下，次贷债券的发行和交易本身便跨越了信贷市场与资本市场之间的界限，而具有一体化的特征，但金融监管体制却滞后于形势的变化，有关规章制度对包括次贷规模、资产证券化、金融工具创新、各种金融机构不规范行为的监管也不到位，特别是过多、过快地开发新的金融产品，以此片面追求高收益，但对其风险评估却明显不足，且监管制度对金融机构信息披露要求低，金融机构资信状况透明度低。当金融危机发生后，其直接后果是金融机构之间彼此怀疑对方资产负债表的真实性，出现同业拆借困难，大量抛售有价证券等；公众对金融机构信任度也明显下降，对经济环境和前景信心不足，甚至悲观失望，从而抑制了消费和投资，造成经济低迷。

金融危机为何具有国际性

在经济全球化的背景下，作为世界经济“火车头”的美国发生次贷危机，必然要传输到世界其他国家。这使得金融危机具有国际性，且危机范围趋于扩大，强度趋于上升。

经济全球化条件下金融和经济的跨国传导性。在经济全球化背景下，各国金融和经济相互联系、相互依存不断加强，特别是美国作为国际金融和经济的“引擎”和中心，其他西方国家许多金融机构与美国金融机构之间有着千丝万缕的联系，包括存贷款、证券、金融衍生产品等方面，特别是持有大量的美国次贷债券，这就为美国次贷危机的跨国传输提供了条件。

国际金融体系存在重大缺陷。旧的国际金融秩序的缺陷主要体现在：国际金融监管体制和机制不健全，包括全球金融监管标准缺失、全球金融监管机构缺失、对大型跨国金融机构的有效监管缺失、全球金融和经济预警系统缺失等；由少数发达国家掌控主要国际金融组织，广大发展中国家参与决策权力十分有限，如国际货币基金组织和世界银行等便是如此：主要国际金融组织不但规章制度和运行机制存在缺陷，而且调控手段也明显不足。如国际货币基金组织目前可向“需要帮助的国家”提供的贷款额度仅为2000亿美元，与这些国家的需求相比差距甚大；美元占国际储备资产和结算手段比重过大，国际货币“美元化”如此等等。

对国际金融危机影响和前景的评估

本次国际金融危机是20世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机，它已经给美国等西方国家金融、房地产等产业以沉重打击，并对实体经济造成了不同程度的影响，但我们也应当注意：

不宜将本次国际金融危机简单等同于20世纪30年代的大萧条。这是由于，20世纪30年代以来，经济社会条件已发生了重大变化，尽管存在种种缺陷，但西方各国政府在调节经济，实行“反危机”方面积累了较丰富的经验，拥有各种调节手段，特别是较雄厚的财力；各国政府和各国际组织对跨国界经济的调节也达到了前所未有的水平，国际协调机制比过去强化了。这都有助于抑制危机的范围和破坏程度，缩短危机的时间。西方各国政府已在采取各种措施，防止或控制金融危机演变为整个经济的衰退。有的西方国家经济即使出现衰退，也将是短期的、较温和的。当然，经济结构调整需要长时间，在这个过程中，主要表现为经济增长速度放缓，而不是负增长。

国际金融和经济领域美国“一超独大”的地位尚难改变。虽然本次危机削弱了以美国为首的西方国家的金融和经济实力，新兴经济体进一步崛起，但美国的综合国力仍然没有哪个国家可以匹敌，美国的经济总量接近于欧盟，美元占了国际储备资产和结算手段的60％多，单个发达国家或新兴经济体与美国尚不在一个“重量级”上。

次贷危机的背景篇2

关键词：经济危机；金融危机；美国

美国资本主义经济的发展总是伴随着危机的周期性爆发，它暴露了资本主义经济的固有矛盾，是资本主义生产方式历史局限性的根本表现。正如马克思曾在《资本论》中尖锐地指出的，“资本主义生产的真正限制是资本本身”。美国当前金融危机与20世纪30年代经济危机是近一个世纪以来美国经济发展过程中两次大规模的危机。两次危机所产生的历史背景、危机发生的状况以及危机产生的原因各不相同，但二者必存相通之处，它们都是美国经济自由化发展的必然产物。虽然当前的美国金融危机尚未演变成资本主义全面的经济危机，但危机的规模、危机波及的范围、各国采取的应对措施及所产生的深刻影响，都可以与20世纪30年代的经济危机相提并论。

一、两次危机产生的历史背景

(一)两次危机产生于不同的历史时期

1929--1933年的“经济大萧条”是迄今为止资本主义世界发生过的最全面、最深刻、最持久的一次周期性经济危机。在危机爆发之前，美国经济是一片繁荣景象，1923--1930年间纽约股票交易所成交额翻了4倍，1925--1929年间股价翻了近3倍。其主要原因在于：国内方面，技术革新和政府的自由放任政策推动了经济的迅猛发展；国际方面。第一次世界大战的刺激和战后相对稳定的政治经济局面为经济增长提供了良好的外部条件。然而在经济繁荣的背后，潜伏着生产相对过剩的危机。

美国当前金融危机源于2007年的次贷危机。2000年“网络泡沫”破灭和“9·11”事件之后，美国政府为了刺激经济增长。美联储从2001年1月至2003年6月连续13次降息，在低利率的条件下美国房地产业快速发展，次级抵押贷款市场迅速扩大，不具备偿还能力的贷款人也获得了购房贷款，为危机埋下了隐患。自2004年6月起，美联储又开始连续17次加息，利率的大幅度提高加重了购房者的还贷负担，美国房地产市场开始大幅降温，大量偿还不起贷款的人出现，房贷公司遭受沉重打击。随后引发一系列金融事件，导致了美国金融危机的全面爆发。

(二)两次危机背景的相似之处

虽然两次危机发生在不同的历史背景之下。但二者却有相似之处：一是在两次危机爆发前，美国经济都处于繁荣的状态中，经济表面呈现出投资增加、生产扩大、股价上涨的局面。二是在经济繁荣的背后，都存在着经济比例失衡、贫富差距拉大、股市充斥大量泡沫等问题，这些矛盾的积聚，最终导致危机的发生。三是危机爆发前，美国政府都采取了扩张性经济政策，主张经济自由化发展，助长了危机的发生。

二、危机发生的状况比较

1两次危机发生的基本状况及特点。20世纪30年代美国经济危机的爆发，始于1929年10月24日纽约证券交易所股价的暴跌，这一天被称为“黑色星期四”。它引起了资本主义世界各行业的萧条。造成社会中下层的恐慌。由于其表现出来势凶猛、持续时间长、波及范围广、破坏性强的特点，因此被称为“大萧条”和“大恐慌”。在整个危机中，美国的工业产值下降了46.2％，贸易总额下降了70％，出现了极高的失业率，大量的生产设备遭到破坏；与工业危机交织在一起爆发了严重的农业危机，农产品市场经历了价格的暴跌，大量的农畜产品被废弃，众多的贫农、中农走向破产，美国农业生产者的人均收入从1929年的223美元降到了1933年的90美元，降低了60％；失业人数达1300多万，至少14万家企业倒闭。实体经济出现危机的同时引发了严重的信用危机，美国投资者在证券交易所内一周损失100亿美元。美国的这次经济危机波及的范围和持续的时间都创下了空前纪录，整个资本主义世界的工业生产下降了44％，失业人数达到5000万左右。

美国当前金融危机以次贷危机为前导。2007年上半年美国次贷危机爆发，美国股市剧烈下挫，金融机构大规模破产倒闭。2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产保护，以此为标志的美国金融危机全面爆发。此次危机呈现出明显特点：一是美国国内的投资银行、商业银行和保险公司等金融机构的关系极为密切，金融业务相互交织、债务关系相互关联、链条不断扩大延展、风险交叉传递，一旦债务链断裂，就会不断出现连锁反应，并逐级放大，形成大规模的金融危机；二是由于金融国际化趋势的加强，各国的金融业不断开放，美国把大量的房地产抵押债券出售给了其他国家，因此，此次金融危机又对全球资本市场造成强烈冲击。

以上内容可以看出，两次危机发生的状况各有不同：20世纪30年代美国经济危机主要发生于实体经济领域，表现为商品的供给规模严重超过了市场的有效需求，实体经济危机导致信用危机，并引起整个资本主义世界的经济大萧条；而当前美国金融危机主要发生于虚拟经济领域，它以美国次贷危机为诱因，引起金融市场的动荡。进而影响到实体经济。

2两次危机状况的共同特征。虽然美国资本主义发展过程中这两次危机发生的状况有相异之处，但是二者也具有共同特征：一是危机的传导速度极快，危机一经爆发迅速传导至相关经济领域，引起了资本主义世界各行业的衰退；二是危机的波及范围极广，危机从美国开始，迅速蔓延至欧洲、亚洲等其他资本主义国家，造成全球市场的剧烈震荡；三是危机的破坏性较大，危机发生后，金融资产大幅缩水，社会生产迅速萎缩，产值下降，失业增加，人均可支配收入减少，消费力下降，造成经济下滑；四是危机的延续时间较长，20世纪30年代经济危机持续了四年之久，而此次美国金融危机引起的经济衰退在短时间内是不可能迅速消除的；五是美国政府都采取了相应的宏观调控政策对经济进行救助，以刺激经济，摆脱衰退。

三、危机成因的比较分析

(一)两次危机产生的原因——以马克思主义经济理论为分析基础

120世纪30年代美国经济危机产生的原因。马克思的经济危机理论能够更深刻地揭示资本主义经济危机的成因。马克思认为，资本主义经济危机的实质是生产相对过剩，由于资本主义竞争规律和剩余价值规律的存在，资本主义本身具有一种盲目提高生产能力和无限扩大生产规模的趋势，生产的社会化为扩大生产的趋势提供了物质基础。资本主义经济危机所表现出来的生产过剩并不意味着资本主义生产的增长已经超过了劳动者的实际需要，不是社会产品的绝对过剩，而是一种相对过剩，是相对于劳动者有支付能力的需求而出现的相对过剩。马克思从社会制度层面去寻找经济危机的根源，认为经济危机是资本主义制度的产物。

2美国当前金融危机的成因分析。虚拟资本的无限扩张是导致美国金融危机深层次的原因，运用马克思主义经济学的基本原理对美国金融危机进行深入分析，能够进一步揭示危机的根源。美国经济的一大特点就是虚拟经济，它通过虚拟资本的循环来创造利润。马克思在《资本论》中最早对虚拟资本与实体资本的关系进行过系统论述。马克思认为虚拟资本本身没有价值，它们只是资本的所有权证书，是资本的纸制副本并不创造价值。虚拟资本实际上是以有价证券形式存在的，能够给持有者带来定期收入的想象的或虚幻的资本。在正常情况下，有价证券作为资本的虚拟性不易被人们察觉，但是，一旦有价证券的价格暴跌，甚至成为一张废纸时，其资本的虚拟性就会明显的暴露出来。因此，虚拟资本的存在必须依附于实体经济的运动，脱离了实体经济的支撑。又没有相应的管制措施，虚拟经济就会逐渐演变成投机经济，最终将催生泡沫经济。

(二)两次危机成因的相通之处

次贷危机的背景篇3

全球性的金融危机是由美国的次贷危机所引起的,从表面上看,次级债问题是由美国低收入者的房贷所引发的。实质上,本次危机是源于刺激经济的目标下过度的信贷以及信用风险互换等衍生工具的滥用,使状况愈演愈烈终致危机恶化。而贯穿始终的问题是:无论是监管者、金融机构和个人都存在着忽视信贷风险管理的通病。金融机构特别是投资银行,在追求业绩的利益驱使下,片面的追求业务规模和业务利润的快速增长,而忽视风险甚至无视风险。从业人员的道德水准与风险管控水平直线下降;另一方面,金融机构对金融衍生工具过分信任,认为一切风险可以通过工具创新转嫁给别人,忽视了衍生工具内在的风险,最终导致金融风险被成倍地放大。

商业银行作为专门经营货币的特殊企业,具有高负债性和高外部性的特点,这就使其不仅追逐收益性,也必须关注安全性和流动性。而作为发展中国家的商业银行又担负着“转型与发展”的双重使命,这必然使信贷风险不断积累。在当前的外部环境下,信贷风险管理已不再是对风险的规避和对冲的博弈术,而是一种保值增值的差别化技能。信用评级机构则在此中扮演了极其不光彩的角色,甚至故意为投资银行提高其产品的信用等级,某种程度上对金融风险的扩散起到推波助澜的作用。从监管者的角度,由于长期的经济繁荣和市场繁荣,自由主义的理念在监管者的头脑中占据上风,放松管制、让金融更加自由化成为这一阶段监管者的核心价值观。比较而言,美联储对银行的监管是严格的。而恰恰次级债以及衍生产品均由美国证监会监管,作为长期监管股权资产的机构,对债权资产的利害关系肯定不如美联储,监管错位也可以看作是危机爆发的重要原因。

二、世界金融危机背景下我国商业银行可能面对的信贷风险及存在的问题

1.信用级别管理不严及住房贷款比例增大可能导致个人住房贷款者信用风险的集中爆发

由于信用体系的缺乏,我国商业银行在实际贷款发放过程中,无法得到借款人的信用保证。相对于美国的信用等级而言,我国的借款人甚至达不到次级信用级别。我国商业银行在审核个人住房贷款申请时,主要是通过申请者从单位开具的收入证明来审查其收入状况,导致资信较差的借款者可能凭借虚假证明从银行得到贷款,进入房贷市场。银行为了扩展业务规模,按揭成数都比较高,近几年仍然维持在70%左右,甚至是“零首付”。目前,随着国家对房地产业进一步进行法规及商业银行控制风险的要求,2005—2006年按揭成数下降到了60%左右,但是这个数值还是偏高,依然蕴含着很大的风险。

2.抵(质)押物的评估价值相对较高且缺乏更新机制致使商业银行过度放贷

商业银行发放的大量贷款中,有部分贷款是抵(质)押贷款,其中有很多抵(质)押物的价值评估是在我国经济上行时进行的,那时的宏观经济背景还比较乐观,现在经济处于下行中,银行的抵(质)押物的价值已大幅缩水。而住房按揭贷款又被我国商业银行视为优质资产业务而大力发展。行业间的激烈竞争和巨大的利润空间又促使其不断降低办理条件,进而对贷款审查流于形式。许多银行还通过推出各种优惠业务刺激个人房贷消费,从而抢占市场份额。这种风险意识的缺失使银行业的风险正在不断累积。而且,商业银行对在建工程、未办理产权证件房屋作抵押的抵押物跟踪管理薄弱,没有建立动态更新机制,甚至会出现抵押的在建工程已经完工,还没有办理好后续抵押登记手续,使银行的抵押权“悬空”。

3.信贷投放过于集中在国家宏观调控的房地产业促使风险加大

根据国际经验,个人房贷风险暴露期通常为3到5年,而我国房地产行业个人信贷业务是最近4年才发展起来的,也就是说我国银行业已进入房贷风险初步显现的时期。基于房地产市场在经济体系中的重要作用,它已成为宏观政策重点调控的行业。2006年以来,住房市场的持续繁荣使借款者低估了潜在风险;同时,贷款机构风险控制意愿下降,使行业风险加大,最终导致从紧的货币政策出台。2007年连续加息导致住房开发成本高,同时也推高了贷款买房者的还贷成本。随着次级债危机影响下的经济下行,收入预期下降,还贷压力增大,个人住房贷款者可能选择提前还贷或断贷,出现类似美国次贷市场上借款人无力还款的情形。三、现阶段我国商业银行加强信贷风险管理的措施

商业银行在金融危机背景下进行信贷风险管理,首先要明确信贷风险管理的目的不仅是保护资金的安全,而且还要提升构成银行经营模式的有形和无形资产的组合水平。信贷风险管理应遵循保本、稳健的原则,保护银行资产的安全,保证存量资产质量的稳定,这是银行生存的基础。对内生不确定性引致的风险,如银行由于内部的信息传导不及时、相关制度不完善而发生的操作失误、贷款抵(质)押物价值没有及时更新等,可通过加强控制程序和业务检查力度来实现。

1.严格控制个人住房贷款者的信用级别

商业银行必须使用内部控制的标准流程从严控制个人住房贷款者的信用级别,严格检查每一笔房屋按揭贷款业务,信贷员必须要与贷款申请人见面,而且必须面对面地签订贷款合同。对于新收到的房屋按揭贷款申请,由信贷工作人员到单位核实收入证明,通过核实贷款者真实身份。

2.增强我国商业银行自身的流动性

从宏观层面看,2007年央行10次上调法定存款准备金率、6次加息、每周发行定向票据,从紧货币政策的实施回收了银行体系内相当数量的流动性。而在金融危机过程中,保持自身流动性成为银行渡过难关的重要手段。

3.加强金融创新监管

从美国的次贷危机到全球的金融危机再次印证了金融创新会给银行业带来双重影响。在国际金融市场和交易日趋复杂化的背景下,必须清醒认识到金融监管的重要性。审视次贷危机的爆发过程发现,即使美国在监管体系完善的市场中,仍然存在着大量的监管缺失,尤其是对金融衍生品的监管。金融产品的复杂化导致了对其认识上的盲点和监管上的空白。

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次贷危机的背景篇4

【关键词】次贷危机世界经济中国经济影响应对措施

一、美国次贷危机简介

次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。次级债计入资本的条件是：不得由银行或第三方提供担保，并且不得超过商业银行核心资本的50%。

美国次贷危机源于美国银行向600万不合格贷款者提供了2000亿美元的住房抵押贷款，在房价不断上涨的情况下，这些贷款者就可以以房产增值部分继续向银行抵押而贷到新的贷款，再用这些新贷款去归还贷款。一旦房价不能继续上涨，他们就无力继续还贷。银行向贷款者发放了贷款，会把手中的贷款进行分类打包，做成资产抵押债券，在债券市场出售给基金公司；基金公司会再把自己手中的债券分类打包做成资产抵押凭证出售；购买者再把自己手中的资产抵押凭证做成信誉违约掉期保险合同，基金公司之间互相投保，使次级贷款涉及的资金规模成几何级数扩张。而金融衍生工具还在衍生，信誉违约掉期保险合同还会被打包成合成资产抵押凭证。上述过程使得2000亿美元的坏账拖累了40—50万亿美元的债券市场，次贷危机因此全面爆发。

二、美国次贷危机的成因

1.次级贷款制度产品设计上固有的缺陷。次级贷款产品是建立在房价不断上涨及低利率假设的基础上的。但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重，当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账，此时，危机就会产生。

2.为应对流动性过剩，美国政府一直采取紧缩性货币政策。自2004年6月至2006年6月，美联储连续加息17次，联邦基金利率从1%提至5.25%，翻了两番半；2004年－2006年发放的次级贷款从2007年开始，59%的贷款月供增加25%以上，19%的贷款月供增加50%以上。另一方面，自2006年2季度以来，美国房地产价格出现了负增长，抵押品价值下降，还款压力大幅度上升，次级贷款的购房投资者，倾向放弃房产，止损出局。利率的上升和房价的下降冲跨了次级按揭贷款市场。

3.以次级抵押贷款为标的而创造出的大量金融衍生品在没有传导隔离机制的情况下进入投资市场。资产证券化把房地产信贷包装成有价证券(MBS债券)拿到资本市场上去流通，后来又配合国际评级机构的评级要求设计出了各种衍生品：CDS、CDO以及CDO平方，等等。事实上，这些高度合成的信用创造产品并没有经过风险的检验，在经济全球化的背景下，一旦发生金融危机，金融风波就会顺着金融链条快速传播、蔓延。

三、美国次贷危机的影响

1.美国次贷危机对世界经济的影响

第一，直接打击了美国房地产行业，同时使遍及全世界的房地产泡沫趋于破灭，发达国家的消费热潮宣告终结。体现美国楼市动向的二手房价从2006年夏天开始下降，而从去年11月份开始，战后房价跌幅的记录被不断刷新，全美十个主要城市的房价在去年12月份的实际跌幅高达14.0%。南非、爱尔兰、英国和西班牙的房价也从去年年底开始下滑。房地产泡沫的破灭宣告了发达国家消费热潮的终结。从次贷危机日益严重的去年8月份之后，美国人消费心理出现消极倾向，消费意愿的下降使得零售业、娱乐业等非制造业的景气指数急剧恶化。欧洲的个人消费也不旺盛，英国去年10月到12月的个人消费支出下降了0.2%，12月份欧盟零售业销售额同比减少了2.0%，是1996年开始此项调查以来的最大跌幅。

第二，加剧了国际金融市场的不确定性，使得国际金融市场在未来一段时间出现动荡的可能性大大增加。由于目前次贷危机造成的总损失不确定，次级抵押贷款证券化产品在全球机构投资者中的分布也不透明，国际金融市场上出现了持续的流动性短缺和信贷紧缩，发达国家央行的联手注资和美联储的连续下调联邦基金率，在一定程度上缓解了流动性短缺，但是没有显著改善信贷紧缩的状况。同时，国际金融市场上各类风险资产定价的评估以及短期国际资本从发展中国家资本市场向美国资本市场回流以缓解流动性不足的压力进一步加剧了国际金融市场的动荡。

第三，一旦美国经济陷入衰退，发展中国家很难置身事外。目前美国GDP仍占全球GDP的25%，美国居民一年消费9万亿美元，中国居民一年消费1万亿美元，而印度居民一年仅消费6千亿美元，因此金砖四国目前尚不能取代美国成为全球经济增长的引擎。美国居民消费下降将影响发展中国家的出口，美元贬值将会削弱发展中国家某些出口产品的竞争力，同时也会损害发展中国家外汇储备的国际购买力，美国经济衰退将会导致短期资本的波动性加大，从而放大或者刺破发展中国家的资产价格泡沫。

2.美国次贷危机对中国经济的影响

第一，使中国的出口需求减少，进而阻碍中国经济的增长。2007年中国贸易顺差较之前一年增长了2622亿美元，增幅达47.7%，连续3年刷新历史最高记录，而这当中超过6成都是由对美贸易创造的，显示出中国经济对美国的巨大依赖性。GS的报告也指出，由于中国出口产品的19%都是被美国所购买，美国经济减速势必将影响中国经济。多数有识之士预测，在美国经济不景气的背景下，中国的出口和投资必将受到抑制，国内消费的拉动作用在短期内还难以显现，因此2008年的中国经济也将有所放缓。事实上，中国经济增长已出现放缓迹象：工厂及基础设施投资支出增速开始减弱，贷款申请获批变难，房价在去年大幅上涨后开始企稳，上证综合指数较去年10月高点下跌了46%。同时，美元贬值给人民币带来升值压力，也不利于出口和国民经济的增长。

第二，中国的资产价格泡沫有破灭的危险。美国经济衰退将使更多的热钱流入中国资本市场，尽管中国政府一直强调要严进宽出，这些热钱仍可通过贸易渠道和地下渠道流进来，进而使中国的资产价格泡沫膨胀。我们可以预想，一旦次贷危机结束，热钱流出，资产价格泡沫破灭，就会引起金融危机和支付危机，而在中国资本市场管理体系尚不健全、对金融危机的消化处理能力不强的背景下，这无疑是一场致命性的打击。

第三，使政府宏观调控的政策空间缩小。中国政府为了防止通货膨胀和抑制流动性过剩，一直推行加息政策，这与美国次贷危机以后美联储紧急降息的政策截然相反，由此大量套利资本涌入中国资本市场，央行为了缓解人民币升值的压力可能用人民币去收购外汇，此举会向市场投放更多的人民币，从而使流动性过剩问题更加严峻，政府因此面临着两难的局面。

第四，次贷危机对银行体系的直接影响较小。由于中国银行、中国工商银行、中国建设银行所持有的次级抵押债券的衍生品的量较少，同时中国监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易实行比较严格的准入政策，中国商业银行受此次次级债券危机形成的损失相对要小一些。

对美出口的减少将导致流入中国的外汇随之减少，这无疑将缓解人民币升值的压力。流动性过剩的局面如果因此得到改善，楼市和股市投资过热的现状也将得到抑制。事实上，中国政府正在陆续出台政策以抑制出口过快增长的势头。这些政策主要针对那些从事劳动密集型的加工贸易的企业，他们的经营环境将进一步恶化。中国从去年开始调低了出口退税的比率，之后商务部和海关总署又在7月份了新的《加工贸易限制类商品目录》，并于8月份开始正式实施。在次贷危机对美出口减少的背景下，这些政策的实施将加快生产低附加值的加工贸易企业被淘汰的过程，从而促进中国经济结构调整和产业优化升级。转贴于

此外，次贷危机使美国经济陷入衰退，美国金融机构由于资本匮乏急于融资，给中国主权财富基金提供了更为有利的价格谈判空间，改变了对发展中国家主权财富基金的抵制态度，这使得我国海外投资环境变得更加宽松，有利于我国企业实施走出去战略，进行海外投资和进军国外市场，扩大影响力。

四、中国应对美国次贷危机的措施

由于次贷危机给我国经济造成的影响是双向的，我们应做到趋利弊害，既要充分利用有利的投资环境，又要吸取教训，提高警惕，防患于未然。

1.必须密切关注国际国内经济形势。当今世界是一个整体，随着经济全球化的发展，各国各地区之间的经济政治联系将会更加紧密，任何一国发生经济政治危机都有可能波及全世界，引发多米诺骨牌效应。1997年东南亚金融危机给我们上了一堂生动的课，我们必须从中汲取经验教训，因此密切关注国际国内经济形势，加强防范是十分必要的。

2.加强对国内资产泡沫风险的监测。美国次贷危机的发生与资产价格泡沫是紧密联系的。当前在流动性相对充裕的情况下，我国房地产价格持续快速上涨，2007年以来，商业性购房贷款中的个人住房贷款增速呈逐月加快趋势，2007年6月末个人住房贷款增速比2007年1月末和第一季度分别提高4.8个和4.6个百分点。房价的快速上涨往往会掩盖大量的风险。因此政府应加强对房地产市场的监管，同时加大经济适用房和廉价租房的供给，合理引导房地产价格回调。

3.积极稳妥地推进对外投资和跨国并购。次贷危机使我国海外投资环境更为有利，我们应抓住这一有利机会，扩大对外投资的力度，鼓励主权财富基金、国内企业、银行等对外投资，同时又要加强管理，防止一哄而上。

4.商业银行要树立强烈的危机管理意识。商业银行在设计和推销任何金融产品特别是衍生工具，在利用其价值的同时，应更多关注风险的防范。要保持适度的信用规模，同时积极推动贷款证券化，以分散风险。

参考文献：

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[7]李若谷，冯春平.美国次贷危机的走向及对中国经济的影响[J].国际经济评论，2008，(02)：7-11.

次贷危机的背景篇5

2008年11月份政府转变宏观经济政策之后，我国商业银行信贷数量迅速增加，在11月份信贷增加4700多亿元之后，12月份信贷再增加7000多亿元，与以往年底压缩贷款规模的做法形成巨大反差。年底的信贷增长速度出现大幅反弹，11月份的信贷增长速度重新回到了16％左右，12月份的信贷增长速度更是达到了18.78％的高水平。

2008年第四季度信贷大幅度增加的原因主要有三个原因：

信贷紧缩后的反弹。自2007年底开始到2008年10月份，由于物价不断上涨，央行一直采取从紧的货币与信贷政策，各家商业银行都积累了相当数量被贷款规模控制而暂时未能发放的贷款需求，这些贷款对于银行来说不是最优质的业务，但风险基本可控，在贷款指标受到控制的情况下，这些客户无法得到贷款。因此，央行政策一放松，这些贷款立即被释放出来。但这种释放是短期的、一次性的，随着时间的推移，这些信贷需求就会减少。

商业银行与央行博弈的本能反应。一直以来，央行控制信贷的方式是控制信贷的规模，各家商业银行的贷款规模是以自家的存量信贷作为基数，乘以给定的增长速度得到的。谁的存量大，谁的贷款规模就大。因此，商业银行在于央行博弈过程中已经形成了一个共识：当货币信贷政策放松时一定要全力扩张，否则紧缩来临时盈利会受到影响。

即使在同一家商业银行内部，分行与总行之间也存在同样的博弈关系，业务发展好的分行得到的信贷规模就大，存在明显的“马太效应”。

商业银行家对经济形势的集体误判。从目前的欧美国家经济情况看，全球经济在两年之内绝无复苏的可能性，如果此判断正确，那么中国经济在两年内也不可能有复苏的希望。但全球经济的如此调整是30年来我国银行家们及政治家所没有见识过的，存在集体误判的可能性很大，他们普遍地将经济的中长期调整看作是短期的波动，这与2008年基金集体犯的错误是一样的。

在经济周期处在向下调整的阶段，商业银行的上述行为可以在一定程度上阻止经济下滑，刺激经济复苏。但在目前的阶段，国际经济陷入严重危机的背景下，我国经济自身结构严重失衡(过度依靠出口与投资，消费只占40％)，要维持我国经济的正常运转十分困难，很多企业势必会出现财务困难，银行对企业的贷款风险日益增加。此时的大规模扩张信贷对于银行来说未必是好事，在不远的将来，商业银行的不良资产必将迅速增加。

对于聪明的银行家来说，增加的信贷可能不是放给急需资金支持的制造业及其他工商企业，而是政府的基础设施项目(及其他以政府信用为担保的项目)。但如果全球经济复苏缓慢，我国的地方财政很快就会出现危机，届时，银行危机与财政危机将同时出现。

次贷危机的背景篇6

首先介绍了住房抵押贷款证券化的相关理论基础，对其概念、原理、参与者和运作流程进行了简要阐述。其次深入探讨了美国的次贷危机，主要阐述了次贷危机产生的相关机制、发展历程和内在原因。然后讨论我国在次贷危机背景下继续开展住房抵押贷款证券化的意义，分析了我国当前开展住房抵押贷款证券化的潜在风险，并利用CreditPoIrtfolioView经济计量模型对我国住房抵押贷款证券化的信用风险进行实证研究。最后通过借鉴次贷危机的经验和教训，针对我国实际情况，提出了我国今后开展住房抵押贷款证券化并规避危机的相关建议和策略。

一.绪论

1研究背景与意义

2国内外研究现状

3基本框架与思路

二.住房抵押贷款证券化概述

1住房抵押贷款证券化的理论基础

2住房抵押贷款证券化的运作机制

三.美国次贷危机的历程与成因

1美国次贷危机产生的相关机制

2美国次贷危机的发展历程

3美国次贷危机发生的内在原因

四.我国开展住房抵押贷款证券化的意义及风险

1我国住房抵押贷款证券化的发展状况

2我国开展住房抵押贷款证券化的意义

3我国开展住房抵押贷款证券化的风险研究

五.国开展住房抵押贷款证券化的策略

1加强商业银行个人住房抵押贷款风险管理

2建立健全相关法律制度

3建立健全信用评级体系

4建立完善的证券定价机制

5扩大投资者范围

6完善金融监管机制