公司盈利的方法(6篇)

公司盈利的方法篇1

关键词：ST公司；盈余管理；行为方式偏好

中图分类号：F230文献标志码：A文章编号：1673-291X（2012）04-0074-03

盈余管理是在法律和会计准则允许的范围内，企业管理层利用会计信息的不对称性，控制或调整企业对外财务报告的会计收益信息，以达到盈余管理主体自身利益最大化的行为。目前，大部分上市公司都存在着盈余管理行为。ST公司（ListedCompanyunderSpecialTreatment）是中国资本市场所持有的现象，是指证券交易所对出现财务状况或其他状况异常的上市公司给予的特别处理。按照证券法及公司法的相关规定，上市公司最近三年连续亏损，对其股票暂停上市，在限期之内没有能够消除的，将对其股票终止上市；如果上市公司的主营业务的运营正常，且在扣除非经常性损益后的净利润为正值，则企业将被撤销特别处理。因此，ST公司出于为避免被暂停上市或退市的目的，会有较强的盈余管理行为。通过对其ST公司盈余管理行为方式的研究达到帮助各个报表信息使用者减少盈余管理对决策的影响，和帮助政策制定者完善制度减少盈余管理的空间。

一、ST公司盈余管理的行为方式

在获取筹集资金的机会、得到高额管理报酬、避免证券监管部门的惩罚等动机的驱动下，ST公司进行盈余管理的方式也多种多样，不仅利用现行会计政策和会计方法的可选择性，而且还利用关联企业、股东以及政府的扶持进行盈余管理。

（一）不恰当地确认收入和费用

由于现行中国会计准则规定企业对会计政策具有一定的选择权，在权责发生制原则和收入与费用相配比的基础上，一些交易和事项的相关收入与费用的确认，往往需要依靠管理人员的主观判断，这就给ST公司利用会计方法进行盈余管理的机会，通过人为地改变收入、费用的确认和计量原则以及改变交易确认的时点来调节盈余，以达到平滑收益、虚增收益或转移收益的目的。不恰当的确认收入主要表现在两个方面，一是在未满足确认条件下确认收入；二是虚构收入。不恰当的确认费用体现在以下方面：加大企业的投资、筹资费用，预提或者少提各种管理费用、销售费用和财务费用，如加大企业的大修理费用，提前大额提取折旧或者加速企业的折旧还对企业各种基金的提取等等。

（二）关联交易

根据《企业会计准则第36号——关联方披露（2006）》的规定，在企业财务和经营决策中，如果一方控制、共同控制另一方施加重大影响以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。关联方之间进行的交易即为关联方交易。如果关联方之间的交易是以市场价格为基础，则不会对交易结果产生异常影响。然而许多关联企业之间的交易并不是采取市场价格，而是内部制定价格，这就造成一方或者两方对自己的盈余能够进行操控的空间，由此虚增或者虚减企业的利润，当然还可以达到企业避税的目的。关联交易的行为体现在关联方之间进行的购销商品与提供劳务、资产的托管经营、资产转让和置换等交易行为。

（三）政府补贴

为了保护国民经济的发展，维持国民经济结构和运行机制的合理性，政府部门被允许能够给予某些行业、公司必要的扶持补贴。另外，公司利用上市募集到的资金对于推动当地经济起着非常重要的作用，因此一些当地政府为了保留当地企业的上市资格，常常会给予企业行政支持。常见的方式有财政补贴的政府扶持、税收优惠、利息减免和政府暗中给予的补贴。例如对企业所得税的返还，上市公司先按照税法规定缴纳25%的企业所得税，然后地方政府给予10%的返还，由此实际仅仅支付了15%的所得税。

（四）债务重组

债务重组是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。即在债务问题上债权人做出债务上的让步。会计准则上规定债务重组中被豁免的金额可以计作企业的营业外收入，上市公司利用这一准则规定，采用债务重组方式调增企业利润。

（五）合理规划合并报表范围

根据相关规定，集团公司应确认合并报告编制范围，以此编制合并报表。因纳入合并报表编制范围的子公司的财务状况及经营成果会直接影响合并会计报表的结果，所以合并报表范围的确定就成为了编制合并报表的重要问题。因为合并报表的范围可以变更，所以上市公司就可以通过改变合并报表范围来调整公司的利润额。通常做法为选择盈利的子公司纳入合并范围，剥离掉一些亏损或盈利能力差的子公司。

二、ST公司盈余管理行为方式实证分析

（一）样本选择

本文选择深市证交所A股和沪市证交所A股，在2008年、2009年和2010年由于连续两年亏损而被特别处理且当年度实现扭亏为盈的上市公司即ST公司共89家作为研究样本。

（二）研究假设

已有学者对于ST公司的盈余管理行为进行了实证验证，证实了ST公司在扭亏为盈年度存在着盈余管理行为。由于进行盈余管理行为所产生的影响会和公司的成本以及其他一些关联，因此提出本文的假设：ST公司在扭亏为盈年度的盈余管理行为方式上存在偏好。

（三）模型建立

结合所要研究的内容和上节对于盈余管理行为各种方式的介绍，将构建一个线性回归方程对ST公司进行检验，见公式1。

=b1+b2+b3+b4+b5（1）

其中，ΔNPt表示第t年净利润与第t-1年的净利润之差；ΔMBPt表示第t年主营业务利润与第t-1年的主营业务利润之差；ΔNNOt表示第t年营业外收支净额与第t-1年的营业外收支净额之差；ΔIIt表示第t年投资收益与第t-1年的投资收益之差；ΔSIt表示第t年补贴收入与第t-1年的补贴收入之差；At-1表示第t-1年的总资产，将其作为分母是为了有效的消除样本公司经营规模变化对模型检验的影响。

通过前面的叙述，ST公司进行盈余管理时往往并不只采用一种方法，而是多种方法的混合，公式（1）中并没有包含公司所有的非经常性损益方式，比如关联交易、税收减免与返还和减免利息、预计负债的转回等。因为这些指标的测量非常复杂，在企业中不容易区分，即这些指标对于净利润的影响数值很难从中分离出来。在公式中没有单独设置关联交易、税收减免与返还、资产重组相应的这些变量指标，而是通过把这些变量指标分散在每个变量中来体现。

对公式（1）进行回归分析，回归结果中如果回归方程中的自变量的参数估计显著为正，即变量系数显著为正，则代表该变量对公司的净利润的变化起到了正相关的作用；如果回归方程中的自变量的参数估计显著为负，即变量的系数显著为负，则代表该变量对公司的净利润的变化起到了负相关的作用。同时，我们可以根据参数值的大小来估计该变量对公司利润影响程度的大小，即通过参数值的估计大小来判断公司管理当局更加偏向于利用哪种方式进行盈余管理的操纵。

（四）检验与研究结果分析

对89个样本数据进行回归检验分析，结果（见表1）：

表1方程回归系数检验结果

资料来源：运用SPSS18.0软件对模型进行回归分析得出。

本方程的拟合度调整的R2=0.71704，说明回归方程较好的解释了样本数据；在显著水平0.05下，F的检验值15.616，大于F临界值，说明该线性方程在95%的置信水平内显著成立。

从模型的系数检验结果可以看出，模型自变量系数的T检验值分别为5.170121、6.411288、3.703130、2.165312，大于在显著水平0.05下，T检验临界值。所以各自变量系数均通过显著性水平的检验。在各自变量系数的结果中，可以看出各自变量系数为正，说明投资收益、营业外收支、补贴收入和主营业务利润对ST公司在扭亏为盈年度起到了一定的作用。依各个自变量系数的大小进行排序，分别为投资收益（2.103210）、营业外收支（1.512301）、主营业务利润（1.435212）、补贴收入（0.513219）。因此，我们可以看出，ST公司在扭亏为盈年度，公司的盈余管理行为对净利润的作用大于主营业务利润。且投资收益对ST公司的扭亏为盈起主要作用，即是ST公司进行盈余管理较偏好的盈余管理行为。

通过证明，假设得到验证，受到特别处理的ST公司在扭亏为盈年度利用调增盈余的会计行为方式选择上存在偏好。盈余管理偏好顺序为：投资收益、营业外收支、补贴收入。

三、政策性建议

为了证券市场的健康发展，上市公司保证盈余管理方式的合法合理性，继而也就保障了上市公司会计信息的披露质量，对于稳定市场经济秩序也起到一定的作用。

（一）健全和完善会计准则机制

ST公司在利用手段进行盈余管理行为时，其目标动机是为了避免被特别处理和被退市，即为了摆脱ST帽子，这些行为之所以会发生就其原因是企业的会计准则的不完善，使得ST公司可以就此钻了会计准则的空子。虽然中国证监会已经逐渐意识到了这个问题，也已经和逐步采取了一些措施进行防范，但采取的力度还不够大和范围还不够广，因此应从以下两个方面措施来建立一个高质量的会计制度，健全会计准则和完善会计机制的建立。一是明确会计准则制定人员的范围；二是建立会计准则评估机制和完善会计理论、方法。

（二）健全ST公司的内部治理结构

公司的内部治理结构是指公司内部一系列制度措施对公司进行管理控制的过程。相关研究已表明，如果上市公司内部治理结构不完善，管理力度较为薄弱，则这样的公司会更加容易进行盈余管理行为。因此如何健全公司内部治理结构，形成抑制盈余管理的内部约束机制，已成为国内外学者关注的焦点问题。可以从以下两个方面采取措施，一是建立和健全有效的激励约束机制；二是完善独立董事制度。

（三）加强对ST公司的监管和审计

为了对ST公司的盈余管理行为实施有效的管理措施，应该强化对ST公司的外部制约机制，即从监管和审计两个方面入手实施控制。一是完善证监部门监管，也需从强化市场监管力度和稽查力度和改进ST公司暂停上市和终止上市的标准两个方面出发；二是加强和完善审计监督，从增强注册会计师审计的独立性和建立完善的审计职业规范体系两个方面体现。

参考文献：

[1]戴娜.ST公司的资产重组和盈余管理[N].证券市场报，2001-01.

[2]杨微，王伶.关于ST公司扭亏的分析[J].财政研究,2002，(4).

[3]卢冶飞.ST公司上市公司操纵资产减值准备探析[J].浙江统计，2005，(12).

[4]李艳玲，钱锐.新会计准则对ST公司摘帽方式的影响[J].会计之友，2008，(3).

[5]甘克敏.ST公司盈余管理行为的实证分析[J].财会研究，2011，(4).

公司盈利的方法篇2

[关键词]合并报表盈余公积问题分析

盈余公积抵销分析在合并财务报表的编制中，有关盈余公积的抵销一直是富有争议的问题。2009年度会计报表审计及2010年度专项审计过程中，经常有同行在讨论这个问题，也有人在网上查询过其他上市公司年报并确认有的上市公司母公司报表及合并会计报表中盈余公积相等，有的不等，且母公司长期股权投资存在成本法核算的子公司。本文试图从编制合并财务报表的目的和盈余公积的属性对这一问题进行初步分析。

一、合并会计报表对合并盈余公积的影响

公司法的要求只适用于法律主体，因为合并报表是一个经济主体，所以需要讨论该事项产生的影响。同时该情况也比较特殊，暂不作进一步深入讨论。非同一控制下企业合并在编制合并会计报表时进行以公允价值为基础对个别会计报表进行调整时，会对个别会计报表的净损益产生影响，说到经济主体与法律主体的问题，因为是站在合并报表的角度模拟调整子公司的会计报表，所以要模拟调整后的个别会计报表也要符合法律主体条件的，因此产生的净损益影响也要模拟在子公司立场上调整盈余公积，该部分调整应该视在子公司报表内进行调整，不是在合并报表中单独确认的。根据《企业会计准则讲解》合并报表准则规定，合并财务报表应当以母公司和其子公司财务报表为基础，根据其他有关资料，按照权益法调整对子公司长期股权投资后，由母公司编制。在合并工作底稿中，按权益法调整对子公司的长期股权投资时，应按照《企业会计准则第2号—长期股权投资》所规定的权益法进行调整。既然这个问题又被带回到《企业会计准则第2号—长期股权投资》所规定的程序上进行，那么即是该调整事项是当做正常的会计核算进行了，因为产生的净损益影响同时要调整盈余公积。

二、合并会计报表对盈余公积调整问题

1.长期股权投资核算方法和盈余公积的抵销与调整

根据新会计准则的规定，母公司对子公司长期股权投资的核算在个别财务报表上应采用成本法，编制合并财务报表时，可先调整为权益法，然后与子公司的所有者权益进行抵销。那么，将成本法调整为权益法时，是否需要相应地调整盈余公积的金额呢？由于母公司对子公司长期股权投资的核算在个别财务报表上采用成本法，子公司当年的净利润并没有在母公司个别财务报表中进行相应地确认，而编制合并财务报表时对子公司计提的盈余公积进行了全额抵销，这意味着子公司当年的净利润全部转入了合并未分配利润中。这种做法是否合理，仍然需要从编制合并财务报表的目的出发，前面的分析指出，子公司盈余公积的抵销不是因为母公司对子公司的长期股权投资采用权益法核算时已对确认的投资收益计提了相应的盈余公积，而是因为从经济主体的角度看，子公司被视为一个分支机构或分部，不应存在所有者权益项目。因此，子公司盈余公积的抵销同母公司对子公司投资所采用的核算方法无关。事实上，将子公司当年的净利润全部作为母公司的未分配利润，从经济主体角度看并无不妥，因为母公司可以随时通过清算或转让子公司来实现子公司的留存收益（包括盈余公积和未分配利润）。即使这样，仍应该考虑如下两个问题：

首先公司法是否认可母公司对子公司投资采用成本法，并在此基础上计提盈余公积。我国公司法并没有直接涉及这个问题，但公司法规定，公司财务会计报告应当依照法律、行政法规和国务院财政部门规定编制。这个问题实际上取决于会计准则规定。准则规定公司应当根据权益法下投资收益或基于合并净利润来计提盈余公积，那么调整为权益法时，同时调整盈余公积就是恰当的。不过根据经济主体合并净利润来计提盈余公积，缺乏法律依据，因为公司法只规范法律主体，不规范经济主体。由于权益法本质上也是从经济主体角度出发的，因此母公司从法律主体角度出发，根据成本法下来自子公司投资收益计提盈余公积最能体现公司法意图。

其次在母公司对子公司长期股权投资采用成本法核算时，编制合并财务报表时既可以在成本法下直接编制，也可以先调整为权益法然后再编制。调整为权益法时，如果根据调整的投资收益相应地调整盈余公积，而在成本法下直接编制不作类似调整，将导致两者编制结果不完全一样，这可能会导致仅仅因为合并方法或程序不同而使合并财务报表存在差异，而差异主要表现为盈余公积计提上（除非成本法下直接编制时根据合并净利润对盈余公积进行调整）。

2.调整与抵销分录和盈余公积的抵销与调整

在购买法下，编制合并财务报表时，需要将购买日子公司净资产账面价值调整为公允价值，并以此为基础计算合并净利润。编制调整分录涉及损益时，是否需要相应地调整盈余公积呢？比如在购买日，子公司存在一项固定资产，其账面价值为600万元，公允价值为700万元，该资产尚可使用20年，不考虑净残值。则编制合并财务报表时，每年需要调增管理费用5万元，在这种情况下，是否需要相应地调减盈余公积呢？这仍然需要从编制合并财务报表的目的和盈余公积的属性进行分析。调整分录是母公司编制合并财务报表时从经济主体角度考虑而编制的，盈余公积则是从法律主体角度考虑来计提的。编制合并财务报表时无需从法律主体角度来考虑。由于调整分录结果既不会反映在母公司报表上，也不会反映在子公司报表上，而只反映在合并工作底稿上，因此对调整损益计提盈余公积同样缺乏法律依据。特别是这种调整并不能提高合并财务报表信息的决策有用性。同理可对抵销分录作类似分析。

3.连续编制合并财务报表中盈余公积的抵销与调整

由于合并财务报表是根据母公司和子公司个别财务报表编制的，上年编制合并抵销分录的抵销结果并没有反映在母子公司的个别财务报表上，因此连续编制合并财务报表时，需要首先对年初未分配利润等报表项目进行调整。通常上年调整和抵销分录中涉及损益和利润分配事项的，均应调整年初未分配利润。问题是调整年初未分配利润时是否应相应地调整盈余公积？这需要结合上年调整和抵销结果进行考虑。因为本年对年初未分配利润及相应项目的调整主要是为了使根据本年个别财务报表编制的合并财务报表年初数同上年合并财务报表的年末数一致（假定不考虑会计政策变更和前期差错更正）。因此，如果上年编制调整和抵销分录时，没有相应地调整盈余公积，那么本年对年初未分配利润进行调整时，自然不应对盈余公积进行调整。根据分析可知，调整和抵销分录是从经济主体的角度来编制的，而盈余公积属于法律主体概念，编制调整和抵销分录涉及损益的，无需相应地调整盈余公积。因此，连续编制合并财务报表时，调整年初未分配利润时无需对盈余公积进行调整。

4.对购并子公司盈余公积的调整

母公司通过购买股权而增加的子公司，往往在购并时已存在累计盈余公积，这部分盈余公积在购并时按股权比例被母公司购买，未形成母公司的投资收益，也未计入未分配利润。因而编制购并当年合并会计报表时，不需要调整已为母公司购买的子公司盈余公积，调整金额=母公司当年确认的投资收益×子公司当年提取盈余公积/子公司当年净利润。

5.对于减少子公司所提盈余公积的处理

年度内减少的子公司退出合并会计报表范围时，当年合并会计报表“盈余公积”的年初数内，还含有该子公司累计提取的盈余公积中属于母公司的份额（即以前年度合并盈余公积的调整数），随着该子公司股权出售转让或清算，这部分属于母公司收益已经变现，企业集团因重复计提盈余公积而导致未分配利润虚增因素已不存在，以前年度为了消除未分配利润虚增因素而调整合并盈余公积的金额应调回未分配利润。

6.对子公司当年度盈余公积转增资本的处理

如果子公司当年度用盈余公积转增了资本，就会减少累计盈余公积。如果仍按照上述计算方法调整，调整的期初未分配利润和“提取盈余公积”之和会大于子公司期末盈余公积中属于母公司份额。无疑这个结果是对的。因为子公司将盈余公积转为资本仅是资本形式的转化，并未脱离资本积累范畴，其功能、性质和作用并未起到实质性变化。因此应该继续调整。调整后的结果就等于子公司期末盈余公积加上已经转为实收资本的合计数乘以母公司的股权比例。以后年度，在调整期初盈余公积时，应按子公司期初盈余公积加上累计转为实收资本的合计数乘以母公司股权比例作为调整期初未分配利润的数额。

7.购并时子公司净资产中含有的盈余公积的处理

如果母公司通过购并取得子公司，则子公司中很可能已含有盈余公积。这部分被购并的盈余公积中虽然有母公司的份额，但未形成母公司的投资收益，没有存在于合并净利润中，不形成集团盈余公积。因此对这部分盈余公积进行调整显然是不合理的。合并报表时购并形成的子公司盈余公积应予抵销，不予调整。因此调整后盈余公积将与期末子公司盈余公积乘以母公司股权比例数额相差购并盈余公积那一块。当子公司用盈余公积补亏时，则一般情况下的计算结果仍然适用。因为用盈余公积补亏，实质上就等于将盈余公积又转回至未分配利润中去。可以将补亏的盈余公积视作本年提取盈余公积的减少数（或负提取），然后按常规进行抵销和调整就可以了。

三、结论

综上所述，笔者认为具体作抵销处理时，除按《合并会计报表暂行规定》及具体会计准则（合并会计报表征求意见稿）的有关规定作抵销处理外，还应按子公司提取的盈余公积中母公司拥有的金额超过母公司提取的盈余公积中相当于投资子公司收益部分应提取金额的部分（而不是按子公司提取的盈余公积中母公司拥有的余额）作调整分录：借记“提取盈余公积”，贷记“盈余公积”。

当母公司不包括对子公司投资收益在内的净利润为负数，且母公司提取盈余公积的比例低于子公司提取盈余公积的比例时，合并会计报表上“提取盈余公积”项目只列示子公司提取的盈余公积中母公司拥有的金额。具体作抵销处理时，除按《合并会计报表暂行规定》及具体会计准则合并会计报表《征求意见稿》的有关规定作抵销处理外，还应该按子公司提取的盈余公积中母公司拥有的金额超过母公司提取的盈余公积的部分作调整分录：借记“提取盈余公积”，贷记“盈余公积”；当母公司不包括对子公司投资收益在内的净利润为负数，但母公司提取盈余公积的比例不低于子公司提取盈余公积的比例时，合并会计报表上“提取盈余公积”项目应列示子公司提取的盈余公积中母公司拥有的金额和母公司提取的盈余公积两者较大的一个。具体作抵销处理时，如果前者金额较大，除按《合并会计报表暂行规定》及具体会计准则《合并会计报表征求意见稿》的有关规定作抵销处理外，还应按子公司提取的盈余公积中，母公司拥有的金额超过母公司提取的盈余公积的部分作调整分录：借记“提取盈余公积”，贷记“盈余公积”。如果后者较大，则按《合并会计报表暂行规定》及具体会计准则《合并会计报表征求意见稿》的有关规定作抵销处理即可。

参考文献：

[1]中华人民共和国财政部.企业会计准则[S].北京经济科学出社，2011

公司盈利的方法篇3

关键词：盈余管理会计准则上市公司

一、我国上市公司盈余管理现状

（一）我国上市公司盈余管理的目的

1、保证上市资格和配股

根据《证券法》的相关规定，档企业在三年内连续亏损，上市公司就要被暂停上市，在其后一个年度内未能恢复盈利将被终止上市。上市公司为了一直可以在资本市场上筹资，就必须要保证其上市资格。因此，出现亏损的公司为了避免持续亏损或者扭亏，就有着强烈的盈余管理动机。公司上市后，还可以在证券市场通过配股的方法来直接融资。

2、实现管理层私人利益

因为上市公司为了激励高级管理人员，通常会提供高额的奖金或者认股权证。而这些奖金或者认股权证能否实现主要取决于管理层能否实现相应的会计盈余信息指标。在管理层预期无法达到规定的盈余指标时，很有可能会进行盈余管理。

如果管理层拟对公司股票进行收购，则希望通过盈余管理来降低公司的会计盈余，从而以较低的价格进行收购。新上任的管理层往往会通过大清洗或者处理不良资产的盈余管理方式，使得上市公司当年出现巨亏，为以后年度盈利打下基础，彰显个人业绩。

3、避免债务契约违约

上市公司债权人为了维护自身利益，在与上市公司签订契约合同时，通常会设计一些财务指标条款，避免上市公司过度利用财务杠杆。如果上市公司违反相应的财务指标就会受到相应的处罚，上市公司为了避免违约和处罚就有可能进行相应的盈余管理。

4、避税目的

很多上市公司为了降低企业的税负，从而达到降低支出的目的，管理层一般会运用降低本期利润，来规避纳税的目的。

（二）我国上市公司盈余管理的具体表现

1、利用资产减值准备的漏洞进行盈余管理

在2007年新会计准则颁布实施之前，旧会计准则允许计提各项资产减值准备并且确认为当期的损失，同时也允许转回以前期间的减值损失并计入当期盈余，这就为上市公司进行盈余管理提供了机会。上市公司把资产减值当做“平滑机”和“调节器”，对会计信息的质量带来了很大的负面影响。王建新（2007）利用实证分析方法对旧准则下的2001-2004年我国上市公司长期资产减值的行为研究发现上市公司的长期资产减值转回并非由于其资产质量的改善与经济因素的好转，而是为了盈余管理。张然等（2007）通过实证研究发现2007年之后实施的新准则对于盈余管理现象起到一定的抑制作用。似乎有点跑题，你题目写的是新准则后的盈余管理，这段话基本介绍的是07新准则之前，你可以看看减值准备修改之后，盈余管理是否还有漏洞

2、利用公允价值相关规定与操作的不完备性

2007年新会计准则再次引入了公允价值这一计量属性，要求或允许上市公司在金融工具、投资性房地产、非同一控制下的企业合并、债务重组和非货币性资产交换方面使用。因为公允价值的计量需要借助于活跃的交易市场，而我国的交易市场仍然不够成熟，上市公司管理层可能借助于公允价值的计量来进行盈余管理。针对于上市公司利用公允价值进行盈余管理的现象，2014年的新准则修了了公允价值定义，新公允价值定义强调了以下几点：明确公允价值时脱手价格而非进入价格；基于市场的计量，即市场参与者角度并非特定企业计量；强调当前市场条件下的有序交易而非迫受交易；需要明确计量日；假定发生交易，需要估值。

3、利用存货准则中的计价方法的不足

2007年之前的准则对于存货计价方法的规定是：确定存货的实际成本可以采用内的方法有个别计价法、先进先出法、加权平均法、移动加权平均法和后进先出法。上市公司可能通过变更会计政策，在存货价格上升时，将先进先出法改为后进先出法来达到降低公司盈余减少纳税的目的，或者由原来的后进先出法改为先进先出法来达到增加公司利润的目的。同样地，在存货价格下跌时，亦可以通过会计政策变更来达到管理层盈余管理的目的。而2007年以后的新会计准则取消了后进先出法的存货计价方法，一定程度上抑制了上市公司盈余管理的程度。问题同上

4、利用企业合并的规定的漏洞

在2007年新会计准则颁布之前，关于上市公司合并业务一直无全面而系统的会计规范，因此上市公司利用会计准则关于确定作为对价付出的相关资产的相关损益、发生或承担的负债方面的漏洞进行盈余管理。而新的会计准则颁布之后，要求将企业的合并分为同一控制下的企业合并和非同一控制下的企业合并，并且规定同一控制下的企业合并业务以账面价值计量，而非同一控制下的企业合并使用公允价值。

5、利用“研究阶段”与“开发阶段”的难以界定

新会计准则规定无形资产开发阶段的费用符合资本化条件的情况下允许资本化计入无形资产成本，这一规定虽然一定程度上激发了公司创新，但是由于“研究阶段”与“开发阶段”难以界定，就有可能被企业管理层在必要时作为调节利润的工具。

6、利用营业外收入进行盈余管理

2007年的新会计准则将债务重组产生的利得，非货币性资产交换期间产生的额外收入，捐赠等内容均作为当期损益进行处理，这一规定对于上市公司当期的盈余会产生很大影响。吴克平等（2013）实证研究表明上市公司会利用具体会计准则因素里的营业外收入来调节当期利润。

公司盈利的方法篇4

关键词：上市公司；盈余管理；治理

中图分类号：F23文献标识码：A

收录日期：2015年8月20日

一、盈余管理与利润操纵

（一）盈余管理。盈余管理是会计报告人为获得个人利益或局部利益而采取的一系列行为，既包括选择更有利的会计处理方法，规划有失公允的交易事项，也包括那些能够影响会计盈余的政策游说活动，如争取补贴收入等，该行为最终会导致财务报告不能公允地反映企业的经营业绩和财务状况，从而误导财务报表使用人对企业根本经济收益的理解。

（二）盈余管理与利润操纵。所有破坏盈余数据公允性的行为均包括在利润操纵的范围内。从盈余数据的真实性和公允性来看，盈余管理只是破坏了盈余数据的公允性，没有破坏它的真实性，它规划的经济交易是实际发生的；而利润操纵往往根据事实上不存的交易来编造利润或减少利润，因而直接破坏了盈余数据的真实性。与真实公允的财务报告相对照而言，盈余管理行为下的盈余数据真实但不公允，利润操纵行为下的盈余数据可能真实但不公允，也可能既不真实也不公允。盈余管理与利润操纵虽然有以上区别，但二者又往往是结伴而行的，当仅仅依靠盈余管理手段无法达到目的时，企业管理层往往就会既使用盈余管理手段又使用利润操纵手段。

二、盈余管理的动机

（一）股票发行和上市动机。在许多企业、许多人看来，发行股票实质上是“圈钱”，而公司股票上市往往又会给个人带来极大的好处。为了保证上市公司的质量，我国政府对申请上市公司的经营业绩提出了最低要求即公司申请上市前连续三年盈利的规定。为了达到上市要求，满足圈钱目的，许多公司由此引发了过度盈余管理动机。

（二）配股动机。我国证监会对上市公司配股有严格的要求。根据有关法规的规定，上市公司配股，在其申请配股的前三年，每年的净资产收益率必须在10%以上，最低也不低于6%。在这样的硬性规定下，上市公司都要在每个会计年度终了时测算下本年度的净资产收益率，尤其是那些前两年净资产收益率已经达到10%的公司，如果第三年的净资产收益率达不到10%，就前功尽弃了。所以如果上市公司本年度的净资产收益率低于10%，则在配股动机的驱使下，会采取一定的盈余管理手段来提高本年度的净资产收益率。

（三）避免处罚动机。上市公司上市后可能受到的处罚包括因利润实现数低于预测数而停止配股资格等，以及因财务状况和经营状况恶化而被特别处理、停牌。上市公司一旦因亏损而被特别处理、暂停上市乃至终止上市，公司以及其管理人员、投资者、债权人和其他利害关系人的利益都将受到损失，这肯定是管理人员不愿意看到的。所以为了逃避惩罚，在上市公司经营业绩未能达到规定条件时，管理当局不得不通过盈余管理来美化其财务报表。

（四）节约税收动机。所得税是促使上市公司管理当局进行盈余管理的一个较为明显的动机。对企业所得税的征收，一般是以会计利润为基础，然后再根据税法规定进行纳税调整。企业为了节约税负，减少现金流出，往往尽量降低报告净利润。尽管税务部门在计算企业应纳所得税额时，是采用税务会计的规定，从而减小了企业盈余管理的空间，但仍有一些会计政策可供企业自行选择。另外，我国的税法体系还不十分完善，税收优惠政策颇多，这也促使企业管理者为了节税而进行盈余管理。

三、上市公司盈余管理手段

（一）利用收入与费用的确认进行盈余管理

1、利用收入确认进行盈余调节

（1）提前确认收入。按会计惯例，收入应在收入的赚取过程已经完成或交易已经发生以后才可以确认和记录，但企业管理当局纷纷在过程完成之前即确认和记录收入。如提前开具销售发票；在未来存在巨大不确定性时仍确认为收入；需提供进一步服务时确认收入等手段。这些手段的共同点就是提前确认了收入，虚增会计盈余。

（2）延期确认收入。与提前确认收入正好相反，它是将应在本期确认的收入推迟到未来期间确认。企业一般会在当前收益较为充裕而未来收益预计可能下降时才会使用此种盈余管理手段。延期确认收入可以平滑企业的收益，使企业收益呈现一种稳定上升的趋势。但推迟确认收入会误导投资者，使投资者高估本期收益。

2、利用费用的延期或提前确认进行盈余调节。根据权责发生制原则的规定要求，当期的收入与其相关费用应相互配比，然而现实中费用的受益期很难确定。如很难确定广告费到底能使哪个会计期间的收入增加及增加了多少。对这种费用如何在各个会计期间分配及分配多少需要一定的主观判断，上市公司管理层正是利用这一点，随意确定推销时期进行盈余管理。

（二）利用主营业务中的关联交易进行盈余管理。上市公司作为某一集团公司的子公司，是由原集团拿出一部分资产重组所组建起来的，这里面就可能存在两大问题：一是上市公司直接把产品卖给集团公司是否按市场原则进行合理定价；二是上市公司卖给集团公司的产品是否是市场所需，集团公司是否能顺利销售给消费者。由于集团公司与上市公司之间存在利益上的共振关系，上市公司在集团公司的呵护下没有直接面对市场和客户，我们有理由相信上市公司在以上两点上很难不存在问题。如果上市公司把生产出来的产品虽按非公允价值卖给集团公司，但该产品比较畅销的话，那么仅是集团公司与上市公司之间的利润转移，上市公司的年表反映出来的业绩将不真实，但对公司的生存和发展并无太大的影响；如果上市公司把生产出来的产品按非公允价值卖给集团公司，而该产品并不是市场所需，那么上市公司所形成的收入将不仅是价值是否真实，而且收入是否真实也要打个问号。

（三）利用会计政策和会计估计变更进行盈余管理

1、固定资产折旧政策的变更。一般来说，固定资产的折旧基数越大，折旧率的较小变化便会引起折旧费用的较大变化，这样固定资产在企业总资产中的比例越高，折旧率的杠杆作用就越大，降低折旧率对提升利润的影响也就越大。因此，通过固定资产折旧方法的选择、折旧期限和净残值率的变更实施盈余管理就比较容易达到目的。再者，由于影响固定资产折旧的因素错综复杂，而固定资产使用期限一般较长，在这一较长的固定资产使用期限内，企业所处的经济环境和客观情况总在发生变化，因而也就容易找到支持固定资产折旧政策的理由，这使得企业管理当局通过变更固定资产折旧政策实施盈余管理具有较强的隐蔽性。

2、存货计价方法的变更。存货计价方法有先进先出法、加权平均法、移动平均法、个别计价法等。存货计价方法的改变是通过对一定的成本费用在时间期间上的不同安排来影响企业利润。如果期末存货计价过低，当期的收益可能因此而相应减少；如果期末存货计价过高，当期的收益可能因此而相应增加；如果期初存货计价过低，当期的收益可能因此而相应增加；如果期初存货计价过高，当期收益可能因此而相应减少。

四、治理上市公司盈余管理的对策

（一）完善上市公司治理结构

1、完善公司内部治理机制。（1）针对目前一股独大的股权结构，为了提升上市公司治理结构，应当改变上市公司股权结构过于集中的局面，将国有股权适当分散持有，建立国有股人之间有效竞争、互相制衡的国有股持股结构；（2）建立董事会与管理层之间的一种基于合约的委托关系，明确规定双方的责权利关系。这些措施能在一定程度上强化董事会、监事会监控工作的客观性，并在较大程度上代表中小股东的利益，限制上市公司的盈余管理行为。

2、完善公司外部治理机制。要完善外部治理机制，当前在这方面应采取的措施有：（1）培育公司之间的购并市场。出台有关的法规，鼓励涉及上市公司的购并行为，促使股东的“用脚投票”机制得以发挥功能。换言之，如果公司采用盈余管理行为来掩饰其经营状况的恶化，可能陷入被收购的境地；（2）形成经理人的权竞争机制，逐步培育经理市场，使股东能够及时在经理市场挑选合适的人选来代替不称职的管理人员。这类市场的发育将有力的推动对管理层的约束。使管理层重视高质量会计信息的披露，减少盈余管理行为。

（二）完善独立董事制度。引入独立董事制度是为了改善上市公司的治理现状，但目前独立董事并未发挥其应有的作用。要想解决这一问题，可以从改善薪酬制度方面进一步完善独立董事制度，从而提高独立董事的独立性。

1、积极构建间接薪酬支付制度。央企外部董事的薪酬己经由国资委支付，在积极构建独立董事间接薪酬支付制度方面起了抛砖引玉的作用。证监会应努力创造独立的第三方支付独立董事薪酬的条件，建立起独立支付的第三方后，还要有一系列的独立董事考核评价体系。规避薪酬由所聘任的上市公司支付，这样才能避免由于薪酬牵制引起独立董事的不独立。

2、独立董事的薪酬标准多维化。由于我国独立董事往往是受控股股东雇佣，从公司获得一定的固定薪酬，几乎不能对控股股东的要求表示异议。要改变这一状况，可以考虑将独立董事的薪酬与独立董事参加公司决策的勤恳度、投入的时间等方面进行挂钩，从而更好地使独立董事发挥其应有的作用。

（三）加强对上市公司和会计监管部门的监管力度。加大对上市公司不良盈余管理行为的处罚力度和对会计监管部门的再监管力度，将会减少上市公司发生盈余管理的可能性。一方面从绝对额上加大对不良盈余管理行为的经济处罚金额；另一方面加大对上市公司及相关当事人的民事处罚直至追究刑事责任。加大对会计监管部门的再监管力度，尤其是对会计师事务所及注册会计师的再监管，使其不敢与上市公司合谋。这主要可从两方面着手：一方面如果会计监管部门未发现、未监管不良盈余管理行为，则加大对会计监管部门的处罚力度；另一方面成立一个独立于会计监管部门之外的监管机构来进行再监管，以此来提高监管部门的效率。

主要参考文献：

[1]贾小鹤.上市公司进行盈余管理的方法及管控策略.企业改革与管理，2014.5.

公司盈利的方法篇5

会计信息已成为一种很强的传递信号，越来越多的上市公司出于融资、避免债务违约风险、满足市场预期等动机，通过选择会计政策或采取实际措施来操纵盈余。本文阐述了上市公司常用的盈余管理手段，站在中小股东的角度分析盈余管理产生的影响，认为上市公司盈余管理不利于中小股东利益，并提出高质量地披露会计信息、加强内外部监督和增强维权意识等保护中小股东利益的对策建议。

关键词：

盈余管理；中小股东利益；决策有用

一、引言

根据财务会计理论，理想情况下的未来现金流量是确定和已知的，再加上固定的无风险报酬率，我们可以通过折现从既相关又可靠的资产负债表中直接获取所有数据，而利润表则不包含任何信息。然而，在会计操纵的现实环境下，上市公司无法正确计算资产与负债的现值来反映公司面临的不确定性，编制一份完全建立在现值基础上的财务报表十分困难。因此理论上既真实又准确的净收益概念在现实会计环境中根本不存在。一方面，真实净收益的不存在使得盈余管理成为可能；另一方面，目前我国的会计准则并未对企业会计政策和程序的选择进行严格限制，上市公司可以根据自身的实际情况有选择性地采用会计政策，这使得盈余管理充满可行性。鉴于我国资本市场尚不完善，越来越多的上市公司利用会计政策和会计估计准则中的可选择余地进行盈余管理。目前，会计理论界将盈余管理分为应计盈余管理和真实盈余管理两类。应计盈余管理是指为了达到预期目标，会计人员在每个会计年度采取包括会计估值和会计政策等会计手段，譬如通过计提坏账准备、重新估计资产价值等方法对会计盈余进行管理。通常认为应计盈余管理不会影响整个期间的总盈余，只会调整分配各期会计盈余来实现预期目标。真实盈余管理是指通过真实活动，例如操控商品销售、生产成本和酌量费用支出等实际生产经营活动来达到操纵盈余的目标。虽然真实盈余管理活动可能因为高昂的代价直接影响上市公司长远的经济利益，但因其较强的隐蔽性，越来越多的上市公司对其加以利用。随着我国资本市场不断发展和壮大，越来越多的中小股民参与到投资领域，很多中小股民拥有市场上的流通股，上市公司盈余管理活动与这些中小股东的切身利益休戚相关。正确认识盈余管理并研究我国上市公司盈余管理对中小股东利益的影响，对于完善我国资本市场和为中小股民理性决策提供依据意义重大。

二、上市公司常用的盈余管理方式

（一）变更会计政策和会计估计。

我国会计准则允许企业根据自身情况变更会计政策及进行合理的会计估计，比如固定资产的折旧方法有直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法，存货的计价方法也有先进先出法、加权平均法和个别计价法等。不同核算方法的使用会对会计利润产生一定影响，上市公司可以通过变更会计政策和会计估计来操纵会计盈余，以达到预期目标。

（二）应计项目的管理。

财务报告中的应计项目通常包括应收账款、应收票据、应付账款和应付票据等。为了实现预期盈利，会计人员可能会提前或推迟确认资产和负债。另外，对于已发生的费用或损失，上市公司很有可能将其视为应付账款挂在账面上；对于已经收不回来的应收账款，上市公司会选择暂时不提或少提坏账准备，等到必须报告亏损时一次性大量冲销应收账款，也就是俗称的洗大澡”。

（三）利用关联交易。

现如今，越来越多的上市公司采取关联交易的方式来调节会计盈余。有的上市公司选择和关联方进行不合理、不真实的商品购销活动，比如关联方高价向上市公司购买商品，通过购销活动中貌似合法的债权债务关系来暂时实现各上市公司的高额收入和转移利润的目标，等到来年再通过退货等方式冲销记录。还有的上市公司利用我国证券市场上关于托管经营的法律尚不完善，将不良资产暂时转移给母公司或其他关联企业，委托他们经营，使得自身本已亏损的报表呈现出较小亏损甚至是盈利的假象。

（四）利用债务重组交易。

我国会计准则中规定债务重组应采用公允价值计量属性，非货币换中换入资产的入账价值以公允价值属性进行确认，而且允许债务人把债务重组的收益计入当期损益。因此，当上市公司面临亏损需要维持稳定发展的形象时，大型公司往往选择通过债务重组来获得巨额的重组收益，比如在尚未成熟的市场进行非货币性资产交换时，利用劣质资产换取优质资产来增加资产价值。债务重组交易使得上市公司的盈余管理更加隐蔽和自然。

三、盈余管理对中小股东利益的影响

（一）适度的盈余管理能够传递有效信息。

对于盈余管理，有些学者认为可以作为一种减少委托者与人之间沟通障碍的工具，将复杂的内部信息通过盈余管理的修饰”有效地传达给投资者。当上市公司准备采取新的经营战略或者是某些公司特征、市场环境将发生大的改变时，公司可以通过选择合理的会计政策或是调整某些会计项目来向现有的和潜在的投资者传递关于未来经营的某些信息。对于中小股东来说，这些有效的内部信息至关重要，它们可以缓解中小股东在信息上的劣势，使他们对上市公司做出理性的预期。然而，财务会计理论虽然证明上市公司有可能出于契约或财务报告的目标进行负责任的盈余管理，从而向市场投资者传递有效的内部信息，但是我国会计实务界普遍认为上市公司更倾向于过分运用盈余管理，这会带来恶果。

（二）利用再融资侵害中小股东利益。

当面临融资需求时，除了利用留存收益之外，上市公司更常用的两种渠道便是债务融资和股权融资。无论采取哪一种融资方式，上市公司都需要一个良好的盈利水平作为融资保障。然而，一个需要筹集大量资金的上市公司通常已经入不敷出。为了能够达到潜在债权人的预期获利能力或者为了满足股权再融资资格的获取条件，上市公司往往会选择操纵盈余获取融资。对于债务再融资而言，由于上市公司以虚假方式调整会计利润，经过盈余管理之后的盈利等相关指标掩盖了上市公司盈利能力不足、尚未有良好投资项目的财务窘境，很容易导致中小股东作出错误决策。鉴于我国资本市场尚不发达，通常上市公司的股权再融资成本要低于债务再融资成本。较低的融资成本促使那些经营业绩并不佳的上市公司不惜利用盈余管理获得配股资格来筹集大量股权资本。一方面，由于中小股东没有精力和能力对上市公司的会计资料进行深入分析，他们很容易被虚假的公开财务报告所欺骗，进行错误的投资。另一方面，在大股东和管理当局控制下的盈余管理，实际配股价通常远高于均衡股价，即便如此中小股东仍会出于除权价格低于原股价的诱惑选择继续投资上市公司，而大股东虽然放弃或少量参与配股，但是却可以通过关联交易等方式将圈得的现金转移到自己名下。盈余管理使得本不满足要求的上市公司能够在资本市场上以较高的配股价大规模圈钱，盈余管理程度越深，配股价越高，大股东收益越多，越损害中小股东利益。

（三）信息不对称下的隧道效应”。

由于一股一票”和积累投票等规则，我国很大一部分上市公司由少数大股东控制，而拥有投票权的中小股东因股权比例极少无法参与上市公司的生产经营和投融资方面的决策，他们只能根据上市公司公开的财务报告信息来推测公司的经营状况并用脚投票。然而，绝大多数中小股东由于专业能力和精力时间等方面的限制，无法像专业的分析师一样对上市公司的背景信息和会计公告等资料进行详细地分析和预测。在信息不对称情况下，大股东和中小股东的委托问题更加严重。在大股东和管理层的控制下，上市公司进行盈余管理很可能背离中小股东利益，甚至会在中小股东毫不知情的情况下运用盈余管理掠夺公司资源。隧道效应”作为一种大股东较为隐蔽地掠夺公司资源的方式，是指大股东利用对上市公司的控制权，以非公开的方式偷偷地将资产和利润转移出公司。为了避免被中小股东发现盈利水平的下降，上市公司往往会使用盈余管理来掩盖公司被逐渐掏空的真实状况。例如，上市公司的控股股东们可能会做出过度募集资金和向关联企业借出资金等不理性决策，而中小股东由于无法有效识别盈余管理，浑然不知自身利益已被侵害。

四、保护中小股东利益的对策建议

现如今，绝大多数的上市公司采取的是投机性盈余管理，会对中小股东利益造成损害，也会造成会计信息失真，不利于资本市场的有效运作。考虑到盈余管理的存在与市场效率、公司治理结构和外部监督密不可分，为了尽量避免上市公司盈余管理行为对中小股东利益的伤害，笔者建议从以下几个方面入手：

（一）高质量地披露会计信息。

会计人员应接受市场的有效性，努力对财务报告的披露加以改进。很多文献通过实证分析，发现会计信息质量的提高可以在一定程度上抑制上市公司的盈余管理行为。一方面，增强财务报告的透明度，需要会计人员对低持续性项目和重要的可操控性应计加以清晰地报告，比如详细地描述收入确认政策、坏账计提政策等，这样就可以限制管理者和大股东为自身利益最大化而操纵会计盈余。一旦出现严重违反会计准则的过度盈余管理行为，管理者和大股东需要为其自利行为承担全部后果。强有力的惩罚也会抑制部分盈余管理行为。另一方面，通过高质量地披露财务报告，现有的和潜在的投资者就可以根据财务报告进行评估，减少对上市公司行为偏见的敏感性，从而作出理性决策。

（二）健全独立董事制度，加强内部监督。

严格规定独立董事的任职条件，比如要求独立董事必须与上市公司董事无关联关系，要求独立董事有过硬的专业能力。除了提高独立董事占董事的比例之外，还应增加拥有财务背景的独立董事人数。通过完善独立董事制度，努力将独立董事的职能重点放在对上市公司财务的全面监督、对其他董事和高层管理人员的业务监督三大方面。独立董事利用自己的专业特长和独立性，不仅可以代表中小股东利益对上市公司的经营状况时时监督，还可以参与上市公司的重大决策。有效的内部监督，将大大减少大股东和管理者通过盈余管理来侵害中小股东利益的机会，促进上市公司更快、更好的发展。

（三）加强审计监控，改善外部监督环境。

很多学者通过实证分析，发现一个上市公司的盈余管理与它的审计单位是否是国际四大会计师事务所呈现出显著的相关关系，是否被国际四大”审计已被纳入研究盈余管理重要的控制变量体系。可见，通过加强外部监督，可以显著抑制上市公司的盈余管理行为。首先，证券监督管理部门应增强对上市公司披露信息的监管力度，比如对财务报告信息的相关性、可靠性、及时性等信息质量进行检查，一旦发现上市公司存在违反会计法律法规的行为，应严查到底，严惩违规人员，并利用报纸、网站等媒体平台进行通报。其次，如果高管具有审计背景或者与会计师事务所相关，就很可能导致上市公司从应计盈余管理转向隐蔽性更强的真实盈余管理，使得财务报告信息质量下降、审计风险上升。在校友效应”的影响下，公司管理者甚至会与事务所合谋，损害审计质量，不利于审计独立性。因此，为了加强审计监控，应该坚决执行冷却期”政策，从法律法规上严格要求上市公司详细披露其高管是否具有审计背景等重要信息。针对具有审计背景的高管所在的上市公司，外部审计机构更应该保持职业审慎态度，关注上市公司可能存在的真实盈余管理活动，保证审计独立性和审计质量。

（四）增强中小股东维权意识。

当面对类似獐子岛”事件时，上市公司突然宣布的巨亏让股民叫苦不迭。中小股东人数众多，但每人所占份额极少，虽然大众普遍质疑上市公司是否在采取洗大澡”等盈余管理模式，却很难就个人损失向上市公司会计造假行为要求索赔。

除此之外，如果注册会计师被收买，出具了不真实的审计意见，导致中小股东投资失败，他们也很难向注册会计师及会计师事务所索赔。因此，我国应该建立健全投资者保护机制，赋予信息使用者向审计师和上市公司提讼的权力，允许并提倡有相同遭遇的中小股东进行集体诉讼，为中小股东提供法律援助。

作者：朱佳佳单位：中南财经政法大学

参考文献：

［1］威廉姆•R•斯科特.财务会计理论（第6版）［M］.北京：中国人民大学出版社，2012.

［2］蔡宁.风险投资逐名”动机与上市公司盈余管理［J］.会计研究，2015，（5）.

［3］蔡春，谢柳芳，马可哪呐.高管审计背景、盈余管理与异常审计收费［J］.会计研究，2015，（3）.

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［5］王克敏，刘博.公司控制权转移与盈余管理研究［J］.管理世界，2014，（7）.

［6］蔡吉甫.大股东控制与上市公司盈余管理隧道效应研究［J］.当代财经，2008，（11）.

［7］注册会计师考试教材.审计［M］.北京：中国财政经济出版社，2014.

［8］胥朝阳，刘睿智.提高会计信息可比性能抑制盈余管理吗［J］.会计研究，2014，（7）.

［9］张嘉兴，傅绍正.内部控制、注册会计师审计与盈余管理［J］.审计与经济研究，2014，（2）.

公司盈利的方法篇6

关键词：营运资本管理实证研究综述

一、引言

营运资本管理是企业短期财务管理的核心内容，其各个组成部分几乎与企业生产经营的方方面面密切相关。国内外学者采用规范研究、实证研究以及二者相结合的方法，对我国企业营运资本管理进行了系统研究。其中，关于营运资本管理与企业绩效、营运资本管理与企业价值、营运资本管理与企业盈利能力之间的关系等方面研究多采用实证研究方法。因此，本文拟对实证研究方法在这三方面应用的基本情况和特点进行归纳总结，以期为实证研究方法在我国营运资本管理研究领域的应用提供借鉴。

二、在营运资本管理与企业绩效关系研究方面的应用

张宁在（2010）对我国制造业上市公司1999-2008年10年间营运资本管理的营运资本投资政策、营运资本融资政策和营运资本管理效率三个方面进行了实证分析。研究采用回归分析法，在相关假设的基础上分别构建了营运资本政策与公司绩效、营运资本管理效率与公司绩效的回归模型。作者采用托宾Q和权益报酬率（ROE）作为公司绩效的代表变量，使分析结果更具说服力；在回归分析模型中加入相关控制变量，剔除相关因素对公司绩效的影响，从而使结论更加客观。

陈晓霞（2011）采用实证分析法对营运资本管理与企业经营绩效进行了定量分析。在实证研究模型检验中，分别采用了描述统计、Pearson相关系数分析、多元回归分析等方法，并给出了经验公式。作者运用计量经济学模型和计量经济学分析软件Eviews较好地完成了营运资本管理与经营绩效关系的实证研究。

张红娟（2009）通过多元线性回归表明，现金周转周期与企业资本回报率存在着显著相关关系，而企业增长率与营运资本管理各方面都不存在相关关系，现金流量也只与现金周转期即营运资本管理效率相关。

柯宝红（2009）以2007年沪、深两市所有制造业A股上市公司为研究对象，运用多元线性回归法分析了制造业上市公司营运资本对企业绩效的影响。结论是：公司营运资本对企业绩效有影响但不显著，并就此提出了改善制造业上市公司企业绩效的对策及建议。

张梅玉（2010）以零售业沪、深两市A股2001年前上市的62家公司为样本，选取2001-2005年的数据，通过实证研究表明：零售业企业的营运资本管理效率很大程度上影响了总资产主营业务利润率。

可见，实证研究方法在营运资本管理与企业绩效关系研究方面，大部分研究主要采用了相关性分析、多元回归分析、描述性统计、Pearson相关系数分析等方法，能够较客观、真实地反映二者间的关系。

三、在营运资本管理与企业价值关系研究方面的应用

王帧（2011）利用2005-2009年连续五年上市的房地产公司营运资本管理财务数据，对营运资本管理与企业价值的关系进行了描述性统计与多元回归分析。通过对理论假设的检验和实证结果诠释得出结论：我国房地产上市公司营运资本管理存在流动资产占总收入水平较高、易变现率较低、营运资本总体管理水平上升。

汪平等（2007）以截至2004年末在沪、深两市上市的A股制造业公司为样本，运用多元回归分析研究了我国上市公司营运资本政策与企业价值之间的相关性。研究结论是：企业价值与营运资本周转期负相关，而与流动资产比例和流动负债比例无关。

韩庆兰等（2008）结合2003-2006年沪、深两市房地产公司数据，利用固定效应模型对营运资本管理与公司价值关系进行了实证研究。研究发现：房地产上市公司价值受一年以上应收账款占应收账款总额的比例、预收账款与营业收入之比、预付账款与营业成本之比以及金融流动资产负债率等因素的影响。

王治安等（2007）从管理资产负债表的角度，对2003-2006年上市的1050家A股公司进行了研究。通过Pearson检验分析，并利用固定效应模型进行GLS估计。研究认为，我国上市公司营运资本管理与企业价值之间的关系为：营运资本需求与企业价值存在显著的负相关。

董海婷（2010）对2003-2007年394家A股上市公司年度报表中数据利用多元回归模型进行了回归分析，并进行经济意义检验、统计推断检验和计量经济学检验。通过描述性统计结果和实证分析得出结论：营运资本管理越有效率，企业价值越大。

由上分析可见，实证研究方法在营运资本管理与企业价值关系研究方面主要采用了描述性统计、多元回归分析、固定效应模型等方法，从而较好地反映了营运资本管理对企业价值的影响。

四、在营运资本管理与企业盈利能力关系研究方面的应用

营运资本管理对企业盈利能力的影响可归结为两个方面：营运资本结构对企业盈利能力的影响和营运资本政策对企业盈利能力的影响。

（一）营运资本结构对企业盈利能力的影响

万玉晶（2011）运用散点图和描述性统计分析了我国零售业上市公司营运资本结构和盈利能力现状；运用因子分析、相关性分析、逐步回归分析等实证分析法研究营运资本结构对盈利能力的影响，并进行盈利分组研究。研究得出：盈利好和盈利差组盈利能力受不同的营运资本结构指标影响。

李治国（2008）对沪、深两市2006年上市的注册地为山东的企业2006年年报数据采用二步模型法进行了研究。第一步，用简单因子分析模型确定综合盈利指标；第二步，首先用多变量回归模型分析确定第一步确定的因子与资本结构变量的相关关系，提出回归模型假设；然后对样本公司盈利能力指标分析因子得分对其影响，并同时进行显著性检验。实证分析结论是：山东上市公司的盈利能力同资产债率负相关，同长期权益负债比正相关。

张淑英等（2008）对安徽46家上市公司2003-2005年财务数据运用因子分析法进行研究，对资本结构与盈利能力的关系进行了回归分析。研究表明：资产负债率与上市公司的盈利能力存在负相关关系，而长期负债资产比率与盈利能力没有显著的相关性。

宋晨曦（2009）将深市中小企业板块的268家企业划分为九个行业，以2003-2008年的数据为样本，分别对这九个行业的营运资本结构指标和盈利能力指标进行描述性统计。将营运资本结构指标作为自变量，盈利能力指标作为因变量，构建一元线性回归模型。实证表明：合理确定营运资本结构，选择营运资本政策对盈利能力的提高起着关键作用。

不难看出，实证研究方法在营运资本结构与企业盈利能力关系研究方面，主要采用的是描述性统计、因子分析、相关性分析、逐步回归分析和二步模型等方法，从而较好地分析了二者间的关系，结果更具说服力。

（二）营运资本政策对企业盈利能力的影响

王丽娜（2009）对1998-2007年工业上市公司年度报表中的有关数据运用聚类分析法和极值分布模型，分析我国工业上市公司主要采用的营运资本政策盈利性现状；运用聚类分析方法得出我国企业主要采用的营运资本政策类型；使用极大似然法求得概率模型参数，运用极值分布模型求出不同重现期对应的各指标预测值。

王丽娜等（2000）以沪、深两市1998-2004年90家样本A股工业行业上市公司为研究对象，运用聚类分析与极值分布模型方法对其管理实践进行实证分析。结论是：目前，我国上市公司营运资本政策以中庸型和稳健型为主，且中庸型多于稳健型，中庸型政策的盈利能力高于稳健型政策，大多数企业选择的是盈利性较好的中庸型政策。

辜玉璞（2006）首先对沪、深两市1995-2004年的146家制造业上市公司年度报表中的相关数据进行了描述性统计；然后，建立流动资产和流动负债的占用水平与资产报酬率和资本报酬率之间的关系模型，运用相关性分析法分析了营运资本政策与企业绩效的关系。另外，建立流动资产持有水平与销售规模的相关性研究模型、流动资产与流动负债的匹配模型、营运资本水平与现金流量相关性模型等。研究表明：流动资产比例与企业盈利能力无显著相关性；流动负债比例与企业盈利能力呈负相关；现金周转周期与企业盈利能力呈负相关。

高飞（2008）对1998-2007年沪、深两市A股上市公司年报数据，运用描述性统计分析、相关性分析、多元回归分析等方法对提出的假设加以验证，得出结论：我国上市公司营运资本投资政策越稳健，其盈利能力越强；营运资本融资政策越激进，盈利能力越低。

可见，实证研究方法在营运资本政策与企业盈利能力关系研究方面，主要采用了描述性统计、相关性分析、多元回归分析、聚类分析和极值分布模型等方法，从而更准确地分析了营运资本政策与企业盈利能力的影响。

五、结论

综上所述，我国实证研究方法在营运资本管理研究中的应用主要集中在三个方面：营运资本管理与企业绩效、营运资本管理与企业价值、营运资本管理与企业盈利能力的关系。从研究现状看，使用的主要分析方法是相关性分析、描述性统计、回归分析和聚类分析等方法。就应用的主要情况看，较为科学规范的实证研究方法在营运资本管理研究中的应用尚处于起步和探索阶段。此外，在现代财务管理理论的研究中，我国学者比较关注长期财务决策，而对企业短期财务管理的核心和上市公司重要财务政策之一的营运资本管理，目前在我国的实证研究方面基本上还是空白。因此，加强实证研究方法在营运资本管理理论研究中应用的同时，还应积极探索在营运资本管理实践研究中的应用。

参考文献：

1.张宁.上市公司营运资本管理与公司绩效分析[D].山东大学，2010.

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