直接融资模式范例(3篇)

直接融资模式范文

关键词：江苏；中小企业；融资；创新

中图分类号：F830文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2015）05-0106-01

在当今社会经济快速发展中，中小型企业发挥着不可忽视的作用。由于我国社会主义市场经济体制不够完善，各种各样的问题制约着中小型企业的发展。有些中小型企业在发展到一定阶段，形成了庞大的规模，在企业发展中需要上升一个新的台阶，由于种种因素的制约，不能快速的迈向新的发展步伐。据统计，影响中小型企业发展的制约性因素就是企业融资问题。

一、中小型企业融资模式

企业融资融资模式是指企业在筹集资金时根据不同的融资方式、渠道、条件等选择的一种筹资倾向和偏好。企业自身的融资需求、融资环境、融资能力等因素制约着企业的融资模式。企业融资模式从主题上可分为内部融资和外部融资。外部融资又进一步的分为直接融资和间接融资。从企业资本的结构上又可分为股权融资和债券融资。

（一）企业融资模式的内部融资和外部融资

内部融资是指企业将自己的资金转化为投资的过程，包括企业的留存资金、盈利、折旧以及所有者对企业的借款或者是注资等。内部融资对企业资本的形成具有原始性、抗风险性、自主性、成本低的特点，是企业长期生存和发展不可缺少的重要组成部分。但内部融资会受到企业的盈利能力、收益预期、净资产规模等方面的制约和影响。

（二）直接融资和间接融资

企业外部融资模式可分为直接融资和间接融资，这一划分的标准主要是根据企业外部融资模式是否经过中介机构的参与。直接融资是直接通过金融市场融合资金，例如发行债券、股票等，具有直接性、流通性和长期性的特点。间接融资是指企业融资通过金融机构进行资金的融合，例如银行、信托投资、保险、基金等获取资金，具有时间短、间接性和非流通性的特点。

（三）股权融资和债券融资

股权融资是指企业自己出资、政府投资、吸引投资或与其他企业合资的方式以公开的形式向社会筹集发行股票等方式，使企业股权为为募资企业融入资金。债券融资是一种有偿的使用企业外部资金的融资模式，取得资金的使用权力时，必须有第三者担保或者是以自身的企业信用作为担保，需如期还本并付利息。债券投资主要分为三类，即银行贷款、租赁融资、债券融资。

二、江苏省中小型企业的发展现状

江苏省中小型企业的发展，推动了国民经济的发展，优化了产业结构，增加财政收入和促进了社会的稳定和谐发展。2001年至2011年，十年期间，中小型企业经济增加值年均提升4.9个百分点。随着社会化经济的不断发展，融资难的问题一直是制约江苏省中小型企业发展的主要因素。

（一）内部融资的主导地位严重制约中小型企业的发展

在江苏省中小型企业融资结构中，主要的融资方式是内部融资方式。中小型企业在创办初期，企业内部融资极大的限制了企业的快速发展。据有关资料显示，在江苏省中小型企业中利用内部留存收益积累资金的企业占全省企业资金来源的71.8%，外部控股和公司债券融资金额不到1%，中小型企业融资成本高，有些企业由于成立的时间短、规模小，在利用外部融资时，由于信用能力不够，或者是缺乏足够价值的抵押物不足而无法通过外部融资来完成资金的融合。

（二）中小型企业外部融资比例较低，困难较大

银行贷款是江苏省中小型企业外部融资的重要渠道，中小型企业自身的特点及银行的信贷策略，由于条件严格，再加上融资费用过高，并不适合该省中小型企业融资，

（三）中小型企业融资成本高

据权威调查报告显示，目前中小型企业融资成本主要有：担保费用、贷款利息、风险保证金等，在企业信用良好、抵押物值符合标准的情况下，银行对中小型企业的带宽利率一般在基准利率的基础上上浮20%，而一些小型的企业由于自身规模比较小，没有足够的信用能力时，只能通过金融中介来完成融资，这就导致了融资成本的上升。

三、江苏省中小型企业融资模式的创新

中小型企业的自身素质不仅关系到企业内部融资能力，与外部融资也有不可分割的联系。因此，建立多元化的中小型企业融资模式，提高企业融资结构模式。

（一）加强中小型企业的信用价值

中小型企业良好的企业信用，是企业持续快速发展的保证。社会主义市场经济在新形势下，不仅是一种信息化的经济，同时也是一种信用经济，在新的环境下，企业竞争不再是商品的竞争，而是信用、理念和形象的竞争。

（二）提高中小型企业的管理机制

提高江苏省中小型企业的管理机制。改善中小型企业的经营管理水平和经济实力，一方面可以增加企业内部融资的来源，另一方面也可以增强企业的外部信用价值。江苏省中小型企业要顺应时代的发展，尽快建立起适应现代化管理模式的市场经济体制，注重企业管理，积极努力发展科技创新与品牌一体化相结合，参与到大企业的发展模式中，依靠科技的创新和先进的技术水平，与激烈的市场较量，在竞争中保持发展的不竭动力。

参考文献：

直接融资模式范文篇2

为此，2011年，中国银行间市场交易商协会推出了中小企业区域集优直接债务融资模式。时至今日，除了首批广东佛山、山东潍坊、江苏常州三地成功发行区域集优票据外，全国已有多地推出了区域集优债融资模式。据悉，作为一种针对中小微企业的创新型直接融资方式，该融资模式受到了各地企业的欢迎。中小微型外贸企业不妨考虑这条直接融资的新渠道。

中小微企业融资新渠道

对于中小微企业来说，发行企业债的门槛较高，信用评级往往达不到发债要求。鉴于此，2009年，中国银行间市场交易商协会推出了中小企业集合票据融资方式，在这种融资方式下，中小微企业可以抱团融资，并取得了显著的成效。然而，从业内人士处获悉，中小企业集合票据在实践过程中，往往重信用增进，轻风险缓释，从而放大了信用增级机构的对外保护能力，致使风险积累。

因此，在此基础上，2011年5月，中国银行间市场交易商协会推出了中小企业区域集优直接债务融资模式，即依托地方政府和人民银行分支机构，遴选符合条件的地方企业，由中债信用增进投资股份有限公司提供担保，联合银行、地方担保公司和其他中介机构为企业做债务融资服务方案。

业内相关人士指出，区域集优融资模式的核心是引入了地方政府，即由地方政府成立中小企业直接融资发展基金，作为风险缓释措施，当发债企业无法偿付到期资金时，由该基金偿付。这一来减轻了信用增级机构的压力，二来有了地方政府的支持，中小企业发债风险得以降低。

据了解，最早首批广东佛山、山东潍坊、江苏常州三地区域集优中小企业集合票据发行注册金额为人民币13.89亿元，共有25家中小微型企业已成功通过区域集优模式实现直接债务融资。目前，全国多地推出了区域集优债融资模式，包括东莞、乌鲁木齐、郑州、杭州等地。2012年8月3日，四川成都、达州、宜宾、德阳、绵阳、乐山、南充七市政府、人民银行中心支行与中债信用增进投资股份有限公司签署《区域集优直接债务融资合作框架协议》，将中小企业区域集优融资模式推向一个新的台阶。

抱团融资，降低成本

区域集优债融资模式涉及地方政府、人民银行分支机构、债券承销机构、信用增进机构、市场中介组织等参与方，发债企业可获得中债增信、风险缓释和政府直接债务融资发展基金的支持，并享受政府补贴等优惠政策。

众所周知，单个中小微企业应对风险的能力较差，债务违约风险较大，银行没有足够的动力为其提供资金支持，通过银行渠道融资比较困难。这导致部分中小微企业选择民间借贷的方式获得资金，特别是江浙地区民间信贷发达。虽然通过这种渠道能快速获得资金，但多为短期资金，企业所承担利率较高，成本较大。

而区域集优债融资模式考虑到了银行渠道和民间借贷渠道的这种短板，不仅发行效率高、成本相对较低，而且能为企业提供长期资金支持，有利于企业的长期经营规划。同时，区域集优债融资模式将多个中小微企业捆绑起来发债，化零为整，能分散单个企业面临的风险，实现中小微企业融资的规模收益。

事实上，在区域集优债融资模式中，地方政府起到关键作用。地方政府及社会出资设立直接债务融资风险缓释基金，作为中小微企业发债的担保。

业内相关人士告诉记者，地方专项基金的规模与地方中小企业发债总规模挂钩，以一定规模的财政投入撬动数倍的金融资源。例如，如果杠杆倍数为15，则1亿元的财政投入可使本地企业从债务资本市场获得15亿元的资金支持。通过地方政府出资建立偿债基金，为当地中小企业提供担保支持，提升了市场投资者信心。

同时，地方政府还要参与对企业的推荐和遴选。地方政府根据对企业的了解及当地产业政策的安排，组织对发债企业的推荐，然后由银行等承销机构在推荐的企业范围内遴选企业。

除此之外，该模式下，中债信用增进投资股份有限公司将联合地方担保公司和其他中介机构的参与，为发债企业提供第三方信用担保机制。在这个过程中，中债为中小微企业进行信用增进，降低企业综合融资成本。

外贸企业可借道区域集优债融资

国内外贸企业中，中小微外贸企业占多数，规模较小，资金实力不强，并且融资模式比较单一。虽然目前各家银行都开展了国际业务，且新产品层出不穷，但是，银行一方面偏向于提供短期资金，外贸企业偿债压力较大，另一方面，对外贸企业资质有较高的要求。比如，部分外贸企业由于实力较小，难以获得银行的信用证付款，最后不得不放弃订单。

与此同时，中小微外贸企业融资也有自己的特点。一般来说，对资金的需求量不大，但是对资金的到账速度要求很高。这是因为外贸企业往往会受到订单或合同延期付款的制约，资金占用较大，其融资的主要目的是应对流动资金短缺。这就导致在银行融资困难的情况下，高成本的民间借贷得到众多外贸企业的青睐。

难以获得信用担保和信用增进，是外贸企业融资难的一个重要因素，而区域集优债融资模式不仅引入了多种担保方式，强调中介机构的信用增进作用，而且集合多个企业进行抱团融资，能够较好地实现信用风险的分担和转移，降低企业获得资金的成本。

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摘要：在我国社会主义市场经济体制不断发展，金融体制改革持续深化的过程中，直接融资方式发挥着重大作用。作为企业融资的重要方式，直接融资在我国仍存在较大的发展空间，但随着社会经济的发展，直接融资也出现了许多问题。充分认识到直接融资的现实意义，并明确直接融资的发展思路，能够加快直接融资的发展进程，为我国经济发展提供保障。

关键词：直接融资；现实意义；发展思路；金融体制

1、发展直接融资的宏观环境及客观条件

我国早期的金融运作过程，为了适应计划经济体制的需求，主要以间接融资方式为主。直接融资和间接融资这两种融资形式，能够反映出资金从盈余部门向短缺部门的流动方式，这两种融资方式中，直接融资的特点是筹资速度，筹资金额大，但需要较为完善的市场环境。随着我国社会经济的不断发展，金融体制改革得到了进一步的深化，直接融资事业取得了长足进步，在金融市场上，也形成了短、中、长搭配合理的结构体系，企业建设债券的发展规模稳定提高，并在我国的金融市场形成间接融资为主，直接融资为辅的新型局面。我国融资体制改革的方向，应当由社会主义市场经济体制的发展方向来决定，因此融资体制改革应当以市场经济和资本市场作为基础。但目前我国的市场经济和资本市场并不完善，因此仍是以间接融资为主，我国目前的直接融资规模较小，需要长时期的大力发展，而我国资本市场的积极发展，也为我国直接融资带来较大的发展空间。

直接融资发展的客观条件主要是社会资金具有供应充足、增长潜力较大等特点，近些年我国居民储蓄的增长，以及居民手中现金的增加，随着资本运作方式的不断完善，存款分流到直接融资市场也更为普遍，因此我国直接融资的规模具有非常大的市场潜力。并且我国加强了对宏观调控经济手段的运用，也具备了引导居民资金从储蓄转为投资的能力。积极增加社会经济市场化的程度，能够充分保障直接融资规模的扩大。

我国产业经济的发展对于资本市场具有较大需求，企业在工业化进程加快的时期，想要抓住机遇快速发展，将会有更为强烈的资金需求，并且许多基础产业和高新技术产业具有生产周期较长、需要长期资本投入等特点，企业发展的资金需求并不能只依靠内部资金积累，而企业获取信贷资金需要较多条件。因此资本市场需要发展直接融资方式，让直接融资方式具备相应的规模和完整结构，有效地解决企业资金困难的问题，帮助企业快速扩大资本市场，发展市场经济。

2、发展直接融资的现实意义

2.1解决资金短缺问题

随着我国社会经济的快速发展，产业结构的优化过程，也会出现新型的发展要求，基础产业和支柱产业的生产周期较慢，因此并不能依靠内部资金积累，来完成企业发展，而政府拨款和银行借贷的方式，则具有较多限制条件，金融中介的运作方式，并不能并不能快速的筹集大量社会闲散资金，无法满足产业发展的资金需求。而发展直接融资能够为企业提升较大的融资空间，为企业的资金运作提供保障，从而促进经济发展。

2.2推进投资体制改革

发展直接融资，能够促进许多新金融品种等发展，有利于为建立项目资金制度提供推行条件，并强化投资项目法人责任制和投资风险约束机制从而推进我国的投资体制改革，有利于市场经济的发展和融资渠道的完善。

2.3改善资金配置格局

我国早期的计划经济环境中，政府能够通过指令性计划和行政手段，对社会资金进行强行动员，而国家财政的发展方向垄断着全社会的资金配置功能，决定了社会资金的分配过程。但社会主义市场经济的发展，经济体制改革在不断深化的过程中，国民收入分配开始向个人与企业倾斜，政府组织资金和财政配置资金的能力开始下降，银行成为社会融资的重要方式。而直接融资方式能够优化社会资金配置，并提高社会资金的运作效率。更适合金融体制改革的发展需求，随着我国金融市场的不断完善，直接融资作为市场化投融资方式将更具重要意义。

2.4缓解企业负债问题

我国经济发展的过程中存在部分企业经营困难，并且经济效益较低。严重的负债问题制约了这种企业的发展进程。而根据调差报告显示，我国企业的资产负债率远高于国外企业的平均水平，根据我国的财政能力和宏观经济政策需求，降低企业负债率需要扩大直接融资的规模，让企业通过资产重组的形式进行产业资本结构调整，从而将企业的债务转化成股权形式，盘活存量资产，提高企业的经济效益。

2.5进资本主义市场的发展

通过分析我国资本市场发展的现实基础可以发现，我国公众的投资意识较强但缺少相应的投资技能，投资工具的品种较为单一，并且规模较小。相关的法律法规并不完善，缺乏强力的监管体系。发展直接融资能够改善资本市场结构，加强企业产权的约束和管理，提高企业资本运营能力，满足企业的资本需求，有利于资本市场的繁荣发展。

3、发展直接融资的重要性

根据我国市场经济投资不足的需求，发展直接融资能够有效的提升企业资金的筹集水平。近些年来我国社会经济不断发展，但许多发展后劲不足的问题也相应暴露出来，投资增幅偏低阻碍着产业结构的调整，影响我国投资增长因素主要是部分企业的整体效益不高，并没有较强的资金积累能力，而一部分企业的债务负担较重，并不具备良好的信誉。因此我国社会经济的投资需求较为强烈，发展直接融资，能够缓解企业资金不足的问题，通过多种投资形式，将社会存款余额转化为直接投资，为社会经济的发展筹集建设资金。

4、直接融资的现状及政策思路

4.1直接融资存在的问题

随着社会经济的不断发展，以及金融体制改革的深化，我国的直接融资方式得到了快速发展，但融资规模较小、融资品种较小等问题，仍然制约着我国直接融资的进一步发展。群众的投资意识不强，国际通过宏观调控手段，提高了居民直接融资意识，但与国外发达国家相比，投资意识方面仍具有较大差距。这主要是由于居民对于资金市场并不熟悉，没有充分的认识，群众缺少对于直接融资市场风险的了解，并不能在资金市场中，实现资产增值。而我国的证券交易市场缺乏有效的统一管理，并不能发挥出主管部门的整体优势，并出现许多部门直接相互矛盾的现象，导致资金效益外流，产权交易不规范，影响直接融资手段对资产存量的优化功能。

4.2直接融资的发展思路

我国直接融资方式发展的首要因素，应当是加强融资方式的体系建设，加强宏观调控手段，拓展社会直接融资渠道，充分运用直接融资手段，进行多渠道资金筹集，从而满足企业发展的资金需求，促进我国社会经济发展。加大直接融资的工作力度，有效的监控金融形势，改善社会金融资产结构，减轻居民储蓄的增长压力，还应当加强上市企业的资信监督，保障社会公众的资金安全，从而促进直接融资的稳定发展。完善交易网络和信息系统，加强直接融资的基础和载体，强化资金市场，让交易中心更为规范，加强证券交易网络的影响力。积极组织直接融资的发行工作，通过扩大直接融资规模，有效解决企业发展资金不足的情况，拓展直接融资的服务范围，在现有交易流通的基础上，规范产权交易，加强社会存量资产，促进直接融资的结构调整，为我国基本产业和支柱产业的发展提供资金支持。在经历十年的持续快速发展滞后，我国的资本市场又迎来了重要机遇，“新国九条”的，对资本市场的健康发展进行了总体部署，直接融资将与间接融资协调发展，并提高直接融资比重，防范并分散金融风险。

结语

近些年我国公司债券发展较快，并且随着我国资本市场对外开放的程度加深，企业的规范运作具有更高的需求，我国资本市场发展进程的规范化，也将加强市场直接融资工作，进一步加快资金市场的繁荣发展。（作者单位：辽宁大学）

参考文献：

[1]周宗安；，王显晖.社会融资规模与产业结构调整的关联度[J].改革，2014，（09）：56-59

[2]冯晓健.简析直接融资与间接融资的协调发展[J].债券，2014，（12）：98-101