吸收直接筹资的优缺点范例(3篇)

吸收直接筹资的优缺点范文篇1

（一）项目融资的概念和特点1、项目融资的概念：融资，是为项目投资而进行的资金筹措行为。项目融资，狭义的说是通过醒目来融资，广义的讲一切为建设一个新项目，收购一个现有项目或对已有项目进行任务重组说进行的融资活动。2、项目融资的特点：（1）项目导向特点（2）有限追索的特点（3）风险分担的特点（4）非公司负债型融资的特点（5）信用结构多样化的特点（6）融资成本较高的特点

（二）项目融资的步骤1、投资决策分析2、融资决策分析3、融资结构分析4、融资谈判5、项目融资的执行

（三）项目融资中的BOT方式1、BOT方式的优点：（1）扩大资金的来源（2）提高项目管理的效率（3）发展中国家可吸收外国投资，引进国外先进技术2、BOT方式的融资结构（1）项目主办方注册一家专设公司（2）专设公司与承包商签定建设施工的合同，接受保证金，同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签定经营协议。（3）专设公司同商业银行签定货款协议，与出口信用货款人签定买卖信贷协议。（4）专设公司向担保信托方转让收入

二、项目资金的筹措的渠道与方式

（一）项目筹措的基本要求1、合理确定资金需要量，力求提高筹资效果2、认真选择资金来源，力求降低资金成本3、适时取得资金，保证资金投放需要4、适当维持自有资金比例，正确安排举债经营

（二）项目资本金项目资本金是指投资项目总投资中必须含一定比例的，由出资方实缴的资金，这部分资金对法人而言属非负债资金。1、国家预算内投资：以国家预算资金为来源并列入国家计划的固定资产投资2、自筹投资：指建设单位报告期受到的用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位，城乡个人的自筹资金。自筹投资必须纳入国家计划，并控制在国家确定的投资总规模内3、发行股票：股票是股份公司发给股东作为已投资如股的证书和索取股息的凭证，是可以作为买卖对象或质押的有价证券（1）股票的种类：优先股、普通股。（2）发行股票筹资的优点：以股票筹资是一种有弹性的融资方式；股票无到期日；可以降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。（3）发行股票筹资的缺点：资金的成本高；增发普通股须给新股东投票权和控制权，降低原有股东的控制权。4、吸收国外资本直接投资（1）合资经营（2）合作经营（3）合作开发（4）独资经营

（三）负债筹资1、银行贷款2、发行债券债务筹资的优点：（1）支出固定（2）企业控制权不变（3）少纳所得税（4）可以提高自有资金利用率。债务筹资的缺点：（1）固定利息支出会使企业承受一定的风险。（2）发行债务回提高企业负债率，增加企业风险降低企业的财务信誉。（3）债务和约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制。3、设备租赁（1）融资租赁（2）经营租赁（3）服务出租4、借用外国资金（1）外国政府贷款（2）国际金融组织贷款（3）国外商业银行贷款（4）在国外金融市场上发行债券（5）吸收外国银行、企业和私人存款（6）利用出口信贷

吸收直接筹资的优缺点范文

【关键词】旅游景点；项目融资；融资模式；bot

旅游业是高投人、高产出、就业容量大，对区域经济拉动较大的产业。景点则是旅游系统中最重要的组成部分，是旅游产品的核心，同涉外饭店业、旅行社业共同构成旅游业的三大核心产业。

根据英斯基普分类方法，景点主要分为三大类，即以人类活动为基础的文化景点、人造的景点和以自然环境特色为基础的自然景点。景点建造和经营的代价十分昂贵，能否开发成功的关键是资金，从这个意义上来说，有效实施项目融资也便成为景点成功开发的先决条件。

一、景点建设项目融资的内涵及其现存问题

所谓项目融资即“实施工程项目的企业（或称投资者）通过各种途径和相应的手段取得这些资金的过程”。市场经济条件下，旅游企业一般通过两种方式获取资金:内源融资和外源融资。内源融资是旅游企业不断将自己内部融通的资金转化为投资的过程。它对旅游企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，是旅游企业生存和发展不可或缺的重要组成部分。外源融资是旅游企业吸引其他经济主体的资金，使之转化为对企业的投资过程。它对旅游企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点，因此也成为旅游企业获取资金的主要方式。

外源融资通常是通过金融媒介机制的作用实现的。旅游企业既可以在金融市场出售直接证券融资，也可以向金融中介机构出售直接证券融资，从而相应形成了旅游企业的两种基本融资方式：直接融资和间接融资。

“九五”时期以前，我国旅游业与资本市场的结合较为松散，国内筹资渠道主要集中在银行等资金渠道，即传统体制下单一的财政主导型融资和转轨体制下集中的银行主导型融资方式。20世纪90年代以后，旅游企业在利用资本市场进行直接融资方面，采取了多种形式，如股票上市、发行债券、进行项目融资等，即依靠资本市场的证券融资方式。

我国旅游业在不断拓宽融资渠道，不断完善融资体制的同时，依然存在以下问题：1.缺乏旅游专业融资机构；2.不能有效利用政府间和国际金融机构的资金、援助；3.未建立产业发展基金(产业投资基金)；4.促进投资的金融政策很少实施；5.地方政府为招商引资倚重优惠政策，忽略投资环境的综合改善；6.缺乏相应的法律法规保障；7.产权不清，管理混乱，不能有效调动各方的积极性；8.在融资渠道上倚重财政性资金和信贷资金市场，在资本市场直接融资渠道则不通畅。

二、景点项目融资的方式与渠道

因不同类型景点的经营目的不同，景点项目经营者应根据不同类型的景点,选择不同的融资方式与渠道，从而有效解决上述存在的问题。

（一）文化景点融资方式

以人类活动为基础的文化景点，如各种历史文物、古建筑等。这类景点大都为国家或政府所拥有，通常由国家发挥主导作用，较少利用私有资源。

1．依靠政府财力，直接投资于旅游开发。借鉴国外经验，不少国家的旅游基础设施、城市改造、景区开发等投资大、周期长、收益少的一些公共工程，其资金大多来源于政府或国际金融组织，目的在于为旅游产业的发展提供良好的基础条件。国家应在公路、铁路、民航等交通基础设施以及通信、能源、大景区建设和人文旅游资源的保护性开发筹集方面加大投资力度。

2．利用税收形式为旅游开发广辟资金来源。为了保证稳定的资金来源渠道，可争取开征旅游资源税或旅游税，这也是地方政府投资旅游业的一项资金来源。开征旅游税在国外早就有先例。如新加坡、泰国、菲律宾等国早已开征了旅游税，由旅游企业，主要是饭店和餐馆代向旅游消费者征收称之为“政府税”的旅游税，税率通常为营业收入额的10%。在美国洛杉矶，市政府规定游客住饭店需交房价的11%作为旅游税，这笔税收收入的91%上缴市财政，作为政府投资业的资金来源；9%返还旅游局，作为旅游局经费。而香港政府则征收房价的3%作为酒店税，主要用于旅游业的发展。靠专项税收来筹集旅游开发资金，可以说是许多国家政府筹集旅游开发的重要方式。当然对贫困地区的旅游企业可免征旅游资源税，或征收之后再按一定比例向企业退税。以旅游资源税而获得的政府收入可用于旅游开发和宣传促销，这样可为政府投资旅游业提供稳定的资金渠道。

3.通过地方政府的旅游管理部门掌握——部分旅游企业的股权（或所有权），以“旅游养旅游”，为旅游开发筹集资金。新加坡、泰国、菲律宾等目的旅游局都有一些拥有所有权的企业。如新加坡旅游局对圣淘沙岛拥有一定的股权，菲律赛旅游局有直属的马尼拉公园和高尔夫球场等，而泰国旅游局则管理着城市免税店。旅游管理部门从这些企业获得的收入全部用于旅游开发。我们可以借鉴新、泰、菲等国的经验，由各地方政府的旅游局投资创办了一部分旅游企业，或是掌握一些旅游企业的股份，通过这种方式把股权收入集中用于政府的旅游开发，做到用旅游养旅游。当然采取这种形式筹集开发资金一定要慎重，要充分利用我国目前国有企业股份制改造的有利时机，使政府旅游管理部门适当掌握一部分企业股权，同时又要避免管理部门对企业插手过多，造成新的政企不分，影响企业活力。

4．政府应强化旅游营销宣传，争取外界的各种投资。由政府统一出面，集中资金面向国内国际两大市场，采取——系列强大攻势，加大宣传力度，吸引国际组织和国内外客商投资。这种政府的统一运作是分散的企业促销活动所不能比的。旅游业发展较好的发展中国家，不少旅游项目的开发都得到了国际组织尤其是国际金融组织的资助。如印尼巴厘岛、墨西哥坎昆旅游度假区的开发都得到了国际金融组织的资助，前者部分开发资金由世界银行提供，后者部分资金来源于国际美洲开发银行；而多米尼加的斯拉塔港度假区则由联合国开发计划署资助了一些旅游研究项目，并得到世行的贷款。

（二）人造景点融资方式

人造景点是专门为吸引旅游者而建造的景点，如主题公园等。其融资目的与前两类景点大为不同，它更注重投资带来的效益，以盈利为首要目的。

1．充分利用资本市场，为旅游资源开发进行直接融资

第一，发行股票。这是一种效率高、额度大、稳定性强的融资途径，可使旅游开发企业在短期内筹集到大量资金，股票筹资没有固定的利息负担和固定的到期日，股本是企业的永久性资本，利用股票筹资财务风险相对较小(不存在还本付息的风险)，而且利用股票筹资，可以改变西部旅游企业缺乏规模效益、经营过于分散、狭小的弱点。一方面国家应看到旅游开发的经济增长点和社会消费的拉动作用，优先鼓励有条件的旅游企业上市发行股票，在核定股票发行计划中，优先考虑旅游业的发展，尤其是中西部旅游业开发的需要；另一方面曾从旅游企业的角度，应把旅游企业改制上市同旅游业集团化、网络化、集约化发展结合起来，依托旅游业自身的经营优势和不可替代的资源优势，在旅游开发中，有效发挥上市公司的作用。

第二，发行债券。

目前，在发行旅游企业债券方面，国家已做出尝试，1999年国家已确立发行5亿元人民币的旅游企业债券额度，但主要集中于部级旅游度假区，随着旅游业对国民经济增长的贡献增加以及西部旅游开发力度加大，国家将会增加旅游企业债券额度。第三，股权置换。这主要在上市公司和非上市公司之间进行，由于旅游业具有良好发展前景，一些传统产业上市公司有可能调整经营方向和投资方向，寻找在旅游业发展的机会，而拥有优质旅游项目的旅游公司可能又不具有上市权，这时可与上市公司进行股权或资产置换。这方面国内巳有成功案例，如沈阳银基集团以优质旅游资产同st辽物资进行丁成功的资产置换。

2．采用bot模式融资

bot(build-operate-transfer)模式作为公共基础设施建设与私人资本的特殊结合方式，是近几年来在项目融资过程中悄然兴起的一种模式，也是政府职能与私人机构功能互补的历史产物，已适应了现代社会工业化的城市化进程中对基础设施规模化、系统化发展的需要并引起世界各国的广泛关注。bot模式是对一个项目投融资建设、经营汇报、无偿转让的经济活动全过程典型特性的简要概括。具体而言，即建设——运营——转让，是指基础设施建设融资的一类方式，通常是指承建者或发起人（非国有部门，可以是本国的，外国的或联合的企业财团），通过契约从委托人（通常是政府）手中获得某些基础设施的建设特许权，成为项目特许专营者，由私人专营者或某国际财团自己融资、建设某项基础设施，并在一段时期内经营该设施，在特许期满时，将该设施无偿转让给政府部门或其它公共机构。在bot投融资模式的实际运用中，由于基础设施种类、投融资回报方式、项目财产权利形态的不同等因素，已经出现了以下三大变异模式：

（1）boot(build－own－operate－transfer)形式：这一模式在内容和形式上与bot没有不同，仅在项目财产权属关系上强调：项目设施建成后归项目公司所有。

（2）bto（build-transfer-own）形式：这一模式与一般bot模式的不同在于“经营（operate）”和“转让（transfer）”发生了次序上的变化，即在项目设施建成后由政府先行偿还所投入的全部建设费用、取得项目设施所有权，然后按照事先约定由项目公司租赁经营一定年限。

（3）boo(build－own－operate)形式：其意思为某一基础设施项目的建设、拥有（所有）、经营。在这一模式中项目公司实际上成为建设、经营某个特定基础设施而不转让项目设施财产权的纯粹的私人公司。其在项目财产所有权上与一般私人公司相同，但在经营权取得、经营方式上与bot模式有相似之处，即项目主办人是在获得政府特许授权、在事先约定经营方式的基础上，从事基础设施项目投资建设和经营的。我国在景区开发实施项目融资过程中可有效利用此几种模式，既调动各方的积极性，又能有效实现优势互补。

3．充分利用股份合作制等形式广泛筹资

通过股份合作制形式筹资，实际上是把资本联合与劳动联合结合起来。如城乡股份合作制的形式，把旅游资源丰富的地区和国内大中城市、大中型国有企业以及其它有实力的企业或个人挂钩，在这种形式中，贫困农民可以用劳动入股代替资本入股，通过劳动积累转化为资本积累，收益后按股分红，既调动了农民的积极性，又减缓了资金短缺压力。

（三）自然景点融资方式

对于以自然环境特色为基础的自然景点，如森林、海滨等，其筹资主要用于对环境方面的改善，并使游客对景点产生的负面影响最小化。由于这类景点具有不可再生性的特点，一旦遭到破坏，就无法复原，从而造成旅游资源的损毁。

对于此类景点的融资，可融合上述两种景点的融资方式，一方面依赖国家、政府直接拨款或银行贷款，政府管理机构对这类景点可以采取以环境保护措施为主、兼顾投资经营效益目标的管理政策。另一方面，在环保的前提下，应充分利用资本市场进行直接融资，如通过上市公司发行股票。此外，还可吸引外商来投资。

三、旅游企业融资行为的规范保障

旅游企业的融资活动与周围的环境息息相关，因而旅游企业融资行为的顺利实施离不开相关规范保障体系的建设。

（一）优化资本结构

在所有的环境因素中，对融资活动影响最大的便是资本市场。企业融资方式的选择、融资机制的健全、融资结构的合理在很大程度上取决于资本市场的健全与否。资本结构又称融资结构，主要指企业资本总额中各种资金来源的构成比例，特别是负债资金和股权资金的比例关系。我国旅游企业特别是上市公司普遍偏好股权融资，而债券市场一直没有得到充分发展，出现了与发达国家资本结构相反的情况，即股权融资方式相对债券融资方式而言对企业更为有利。这主要是由于我国资本市场发展落后和其他一些现实原因。我们可以采取相应措施鼓励和引导旅游企业发行股票和债券，开拓直接融资渠道，赋予大型旅游企业集团与其资本和收益比例相适应的海外直接融资权。通过企业上市、项目融资、资产重组、联合投资、信托投资、发行债券等多种形式增加旅游投资。

（二）开设旅游产业投资基金

随着旅游项目大型化和区域化，旅游业的单体投资规模相应增大。单一的投资商往往难以完成投资活动，通过资本市场设立产业投资基金，可以将分散资金集中起来，并提高规模投资能力和投资效益。当前，城乡居民存款与日俱增，而存款利率的偏低，刺激了居民的金融投资意识，如果经国家许可，向社会发行基金受益凭证，设立旅游产业投资基金，将是利用资本市场扩大旅游产业融资渠道的有效途经。通过旅游投资基金管理公司的专业化、规范性运作，投资于旅游项目，不仅为居民个人开辟了新的投资渠道，降低投资风险，而且有利于提高国民旅游意识和旅游消费水平，又可有效的解决旅游开发项目的资金来源。

（三）完善和发展资本市场

由于资本市场的不完善，阻碍了旅游企业融资功能的健康发展，因此要优化旅游企业的融资结构，必须首先完善资本市场，并通过资本市场的发展促进旅游企业融资行为的规范化，改善其资本结构。

（四）逐步建立健全善相应的法律法规体系

在整个融资体系中，我国目前尚缺乏相应的法律法规体系保障，个别环节特别是产权、股权、各利益团体关系不明、责任不清，无法可依，个别企业为眼前利益盲目开发，给国家造成不可估量的损失，因而建立健全相应的法律法规体系也是亟需解决的问题。相关部门应加快相应法律法规的出台，有效规范景区开发行为。

吸收直接筹资的优缺点范文

摘要：2013年底，证监会的新闻发言人邓舸发表讲话时指出：“在下一阶段，证监会将会继续加快地推动各种长期资金入市，从而推动各种长期资金与资本市场进入良性的互动发展态势。”这说明国家已经放宽资金的筹集方式，如何利用新政策进行企业长期资金的筹措是值得研究的。对此，笔者将首先阐述长期资金的概念，其次说明长期资金筹措应遵循哪些原则，进而指出各种长期资金筹集方式的优缺点。

关键词：企业长期资金；筹集方式；探讨

筹措资金是企业财务管理最重要的职能。一般而言，企业的资金可分为长期与短期资金，长期资金的筹集是指企业需要筹集并管理可供企业长期（一般1年以上）使用的资金。这些资金主要用于为企业机器设备的更新与改造、企业新产品的研发与推广以及大型项目投资等。这些资金的周转速度很慢，往往要几年到十几年的时间才能回转，所以企业应当用长远战略型的眼光、应用适当的方式去筹集和管理这些资金，以期增强企业的后期发展动力。

一、长期资金筹集应遵循的基本原则

（一）企业成本与效益匹配原则

成本与效益相匹配原则是企业进行各种经济活动时必须遵循的基本原则。这就要强求企业在进行长期资金的筹集与管理时一定要考虑到筹资成本的影响，当筹资渠道的成本费用太高时应予以舍弃，考虑成本的同时也需要想到投资收益的问题，收益与成本应配比适当，科学高效的筹资方案会提高企业运营管理的效益。

（二）收益与风险控制原则

企业资金的筹措是为了通过相关的资金运营获得一定的投资收益，但在进行投资时，某些企业往往忽视了风险的问题。所以，在选择长期资金的筹资方式时一定要注意到风险的不确定性问题，越是高收益其风险就越大。对此，企业的管理层应该在进行筹资时坚持收益和风险相权衡的原则，最好是进行风险评估模型的建立，这样能够最大限度评估公司各个项目资本投入的风险与收益，如果企业的风险与收益在合理的调控范围内，那这就能保证企业的长期运营不会出现大问题，企业的信誉和营运能力提升，也会为企业以后的资金筹集打下良好的基础。

（三）筹集方式与营运项目相配比原则

在实践中，往往不同的项目需要的资金规模、资金的性质不同，选择何种筹资方式往往会成为企业项目运营成功的关键所在。企业在进行长期资金筹集活动的前期准备工作时，要从资金营运方面，通过分析各项目的经营特点和资金要求，从而能够从不同的筹资方式上进行优化组合，降低筹资成本并且保证项目的投资收益。

二、长期资金筹集的具体形式及其优缺点

（一）通过普通股进行长期资金的筹集

通过股票的申购来筹集资金是上市公司惯用的手法，股票作为企业资产的重要组成部分，是具有永久资金的特例存在的，因为公司对其没有到期后还本付息的义务。发行在外的股票分为普通股和优先股两类，普通股是企业公开发行的一种股票，它是各股份公司股东的一个凭证，而优先股不同于普通股，其对于普通股而言有优先权，它是公司筹措资金时对股东承诺某些优惠条件的有价凭证，例如优先股股东有优先领取股利的权利，在企业清算时也有优先赔付的权利。但可惜的是，在我国优先股不允许被发售，所以本文将着重阐述普通股的优缺点及企业筹措的注意事项。相比于其他长期资金的筹集方式，通过发行股票筹集长期资金有诸多好处，首先，股票是筹集稳定资金的重要渠道，普通股不需要给相关股东固定的股利支付，且其没有具体的到期日，倘若该上市企业有良好的信誉及收益，其发行股票时的支持力度很大，股票带来的巨大现金能迅速解决企业的资本运转问题，也可避免类似债权人这类相关利益者的压力和限制。但有利必有弊，发行股票的承销费用很高，而对于还未上市的企业而言，上市的流程和所需年限就很长，且上市后受各机构的管控程度较大，整个企业的结构都必须优化，所需成本比其他的筹资方式都高些；此外，发行股票还有被掏空的风险，当有竞争对手恶意收购时，这种方式的代价将是毁灭性的。所以，上市企业在准备股票发行的这种筹措方式时要注意控制发行的股票的数量在一个恰当的水平，其次，要控制发行新股的频率，不可过高。

（二）通过负债的方式进行长期资金的筹集

长期负债指的是企业须偿还在一个营运周期以上或者一年以上的债务。运用负债这种形式来调整企业的财务杠杆是当今企业的一种重要筹资途径。企业主要通过银行和企业自身两种渠道获取“负债”，其一是向银行借贷，随着市场经济模式的逐步优化及商业银行相互间的激烈竞争，银行逐渐放宽了其放贷的条件，银行的长期贷款期限多为3到7年、不超过10年，但银行贷款尤其是长贷所需交的利息较多，这会导致筹资成本较高。其二是公开发行公司债券进行长期资金的筹措，虽然这也是债务筹集资金，但是它的还款期限更长，往往达到20年之久，期间公司只需按规定向债权人支付利息即可。通过负债的方式筹集长期资金不必担心企业的控制权被剥夺，其次每年发放的利息可被直接计入成本而不会向发放股利一样在税后利润中扣减，所以企业所交的税款会相对较少。但这种方式的缺点就是企业必须在事先就规划资金的具体流向及后续收益，因为债款的利息相对是个负担，而且其还款期限是固定不变的，很难推迟。对此，企业在进行此种方法时，要制定详细的投资战略并实行专款专用的方针，并且要使企业的财务杠杆保持在一个较稳定的水平。

（三）通过融资租赁进行长期资金的筹集

融资租赁最早兴起于二战后美国，随后波及到日本和欧洲再至全球。通过融资租赁这种模式，出租的企业享有所有权而承租者享有使用权。现有对融资租赁的规定为：租赁过程中支付的租金企业可作为费用列入成本之中，这就可间接抵消企业部分的税负，减轻企业的负担。这种筹资方式相对于其他办法主要有三个优势：首先，企业可以在不支付全款的情况下使用设备和技术以获得收益，从而克服资金短缺的难题；其次，融资租赁的租金一般情况下将保持不变，这可以减少企业借款所产生的赔付风险；最后，企业采取此种方式可以减少通货膨胀对其自身的影响。但这往往也会带来一些不利后果，例如，企业在租赁期完成后就需要归还设备给出租房，但其实企业已经支付了能够购买这类设备的货款。

所以，设备的折旧后的剩余价值就被浪费了。

综上，上述的三个长期资金的筹集方式只是众多筹集方式的一部分，企业还可通过吸引直接投资等方式进行融资。但企业在进行融资的时候要遵循上文所讲的三个原则，在尽量减少筹资成本的基础上保持风险的均衡，只有制定适合公司自身财务状况的筹资战略才能提高企业的竞争力，使企业健康发展。

参考文献：

[1]卢喜会.企业长期资金筹集方式的探讨[J]，中国乡镇企业会计，2013（05）.